周五(5月29日)晚間，三位知情人士表示，美國證券交易委員會與美國商品期貨交易委員會(CFTC)將對全球最大原油基金——美國原油基金(USO)ETF展開調(diào)查，以了解其是否對投資者充分披露了風(fēng)險(xiǎn)。美國原油基金的市值為46.4億美元，今年以來已暴跌75%。5月27日，它報(bào)告4月份虧損了26.2億美元，3月份虧損了11.9億美元。

知情人士表示，美國證券交易委員會與美國商品期貨交易委員會正在研究的問題包括：

1)美國原油基金ETF的股東是否有被充分告知，該ETF的價(jià)值不一定與現(xiàn)貨原油的價(jià)格同步波動;

2)該基金最近為何決定買入原油遠(yuǎn)期合約，這與其往常主要投資近月合約的策略發(fā)生偏離。

目前，SEC對USO的調(diào)查尚處于早期階段，可能不會出現(xiàn)行為不當(dāng)?shù)闹缚亍６芾鞺SO的公司美國商品基金，還未被SEC和CFTC指控過存在任何不當(dāng)行為。

美國商品基金的高管對此未予置評，SEC和CFTC的發(fā)言人則拒絕置評。

信息披露風(fēng)險(xiǎn)

有分析指出，上述調(diào)查非常重要。隨著規(guī)模的不斷擴(kuò)大，USO吸引了很多散戶投資者，他們當(dāng)中有很多是父母輩的投資者，單純認(rèn)為該基金的投資方式十分簡便，但他們的投資經(jīng)驗(yàn)不豐富、專業(yè)知識不足，也因此在油價(jià)暴跌一度進(jìn)入負(fù)值區(qū)間時(shí)，蒙受了巨額損失。

美國原油基金買的是原油期貨，不是實(shí)物原油，它這主要投資芝商所(CME)的WTI原油合約，3月該基金的WTI原油合約持倉不斷擴(kuò)大，當(dāng)時(shí)正值油價(jià)暴跌，很多人試圖入場抄底。

根據(jù)Robintrack的數(shù)據(jù)，油價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄跌至負(fù)值的當(dāng)天，通過交易平臺Robinhood涌入U(xiǎn)SO的散戶投資者人數(shù)飆升至152073人，一天之內(nèi)增加了5萬人。

但最終結(jié)果顯示，因?yàn)榍八匆姷呢?fù)油價(jià)，那群妄想抄底的人沒有成功。

在本周二提交的一份文件中，美國原油基金強(qiáng)調(diào)，它不直接代理石油市場的交易，但仍承擔(dān)許多與直接交易相同的風(fēng)險(xiǎn)。美國原油基金本月還曾披露，它的每日價(jià)格走勢可能不與油價(jià)變化直接相關(guān)，而原油市場“近期發(fā)生了史無前例的波動”，顯示出投資該基金存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。

上周，CFTC 還罕見公開地向散戶投資者發(fā)布警告，提示關(guān)于投資大宗物資指數(shù)化商品(ETPs)的風(fēng)險(xiǎn)。CFTC在5月22日的聲明中表示：

“大宗物資指數(shù)化商品的價(jià)值，可能不會同步追蹤相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)值。因?yàn)槠谪洸幌窆善保悴荒苤竿灰獰o限期持有，其價(jià)格早晚有一天會漲回去。”

策略轉(zhuǎn)變

在過去的兩個(gè)月中，美國原油基金向股東發(fā)布了6份披露信息文件，表示該基金為了應(yīng)對最近的變化，不得不迅速做出調(diào)整，該基金的投資策略已經(jīng)發(fā)生了變化。USO在提交給美國證監(jiān)會的文件中披露，它買入了原油遠(yuǎn)期合約，其波動性小于近期合約。

但這一變化引發(fā)了人們的擔(dān)憂——轉(zhuǎn)為遠(yuǎn)期合約投資后，USO與其長期以來追蹤的現(xiàn)貨原油價(jià)格可能會愈發(fā)脫節(jié)。

在負(fù)油價(jià)事件之后，由于USO所持有的近月未到期合約，占所有多頭頭寸的四分之一，頭寸過分集中，芝商所4月下旬還要求USO控制6月、7月、8月和9月合約的持倉量。

美國原油基金的經(jīng)紀(jì)商加拿大皇家銀行5月21日表示，因美國、英國和加拿大監(jiān)管機(jī)構(gòu)的介入，USO當(dāng)前不能購買更多的原油期貨。為此，USO不得不尋求聘請更多的經(jīng)紀(jì)商，周五披露的一份文件中，USO表示可能會聘請全球大宗商品經(jīng)紀(jì)商Marex Spectron。

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