近期，受經濟回暖、利率債供給增加等因素影響，債券市場略有調整，不過，在銀華信用季季紅債券基金經理鄒維娜看來，正確的投資理念首要的是看長期，對于下一階段的債券投資，鄒維娜給出的態度是“中性偏積極”。

在整個采訪過程中，鄒維娜始終圍繞兩個字進行：穩健。這是她為自己定義的風格，也是鄒維娜執掌的多只債基的風格。如銀華信用季季紅債券基金，憑借一如既往的穩健業績，摘得了第十七屆中國基金業金牛獎“三年期開放式債券型持續優勝金牛基金”。

獎項背后，彰顯的是她堅實的底氣：鄒維娜已連續五年摘得三年期金牛基金獎。2016年，她管理的銀華純債信用主題債券(LOF)也獲得了“三年期開放式債券型持續優勝金牛基金”;2017年和2018年，同樣由其執掌的銀華信用四季紅獲得“三年期開放式債券型持續優勝金牛基金”。

但鄒維娜的特點并不止于穩健。梳理其執掌的銀華信用季季紅數年歷程不難發現，多次在市場發生重大變化時，她綜合風險評判后審慎做出的決策總能領先一步，在市場尚未意識到風險或機會來臨時，果斷操作，這也成就了其管理組合持續數年超越市場基準的回報。

此外，讓她值得驕傲的是，今年新發規模達40多億元的銀華匯盈均由個人投資者持有。“在固收類產品持有人多數都是機構的背景下，主打固收+策略的銀華匯盈如果能為老百姓賺一點錢，對我來說是很圓滿的。”鄒維娜稱。

敬畏市場 也敬畏人性

在鄒維娜看來，正確的投資理念首要的是看長期。“我從事投資工作12年，最幸運的是早年有機會學習到正確的投資理念，并將其應用到固定收益投資領域和公募基金產品管理中，受益匪淺，在后來的投資中也有了更具體的體會。”

鄒維娜表示，銀華基金作為一家基金公司，一直致力于做長期正確的事。這種理念在具體投資工作中同樣重要。而債券市場不同于股票市場，對于部分個股可用十年以上維度考慮分析，而信用債五年基本到期，這是由債權和股權的性質所決定的。因此，從偏宏觀的角度看，債權看長期一般為兩至三年的維度。

鄒維娜也是個深知自己能力范圍的基金經理。“為什么要堅持長期偏穩健的投資風格?因為我一直認為，每個人都沒有上帝視角，認知范圍都是局部有限的，因為知道自身的不足，更需看長期。對于我來說，人性的弱點很難克服，即使知道不足仍有好勝心、相信能短期戰勝市場，所以在思想上也經常提醒自己，哪些才真正是能力圈范圍內的事。”她如是說。

行勝于言，鄒維娜還將“能力圈范圍”理念運用到團隊管理當中，主動將團隊成員所擅長的分配至相應個人。“坦白說，有時候的確會忍不住干涉，但只給自己留10%的操作空間。舉例來說，團隊中有的成員已有十多年的交易經驗，對市場的敏感性非常強，包括短期擇券、券種比較、價格定價等方面都可交給他們來完成。目前來看，分工明確后團隊完成效果也很不錯。”

她的“穩健”還有一把利器：敬畏風險。當研究落實到投資層面時，實際上每次操作都存在一定風險，列出每一次決策將面臨的風險，了解后進行選擇，一定概率可選擇出應承擔的相應風險，這或是超額收益的來源。

看待未來謹慎樂觀

投資操作的風格與個人的興趣愛好是分不開的，它們共同塑造和展示了一個人的性格特征。在工作之余，鄒維娜喜歡通過游泳和看書的方式來緩解壓力。

“通過看書能學到一些正確的想法，對投資理念也會產生影響。類似于《漫步華爾街》和《偉大的博弈》等書目，總結歷史并結合作者的理念，更多體現出人性本質，會帶來許多啟發。”她表示，投資有時候會有困惑，這時就再刷一遍《漫步華爾街》，書中往往能找到答案。談到游泳，她也頗有心得。“初學游泳時，抬頭出來換氣，會感覺自己的身體在向下沉，但學會游泳的人就不再害怕，因為只要再低頭，動作標準還是可以浮起來。在投資中，我們會有一些基本認識，雖然偶爾也會犯錯，但犯錯時不要慌，按正確的方法和理念做，最后還會‘浮’起來。”她說。

目前，貨幣基金收益下降較快，鄒維娜表示，對于散戶來說短債基金是較好的替代品。它相對于貨幣基金的利差，非常有吸引力，所以今年以來短債的產品增長較快。Wind數據顯示，截至5月21日，銀華安鑫短債A近半年收益已達2.29%。

對于下一階段的債券投資，鄒維娜給出的態度都是“中性偏積極”。她指出，當前的配置難度來源于收益率低和多方面的不確定性。“市場上漲最快的階段已經過去，但當前資金利率仍維持在較低水平，疊加貨幣政策來看，這一階段將持續較長時間，債市尚未到達轉熊時點。但在外需沖擊下，仍面臨較大信用風險，因此對民企持謹慎態度，配置集中以中高資質的城投債為主。”

基金經理簡介：

鄒維娜，中國人民大學經濟學碩士，擁有十余年豐富投資經驗，歷經債券市場多輪牛熊，個人及帶領團隊管理的產品涉及多資產，多個產品分別多次獲得金牛獎等重量級獎項。2012年10月加入銀華基金，現任投資三部公募投資總監、董事總經理、基金經理。

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