在一周多的時間里經(jīng)歷三次熔斷的罕見暴跌后，紐約股市17日迎來反彈，三大股指均漲逾5%。但市場的擔(dān)憂并未真正消退，美股反彈能走多遠(yuǎn)，波動會持續(xù)多久依然是問號。

美聯(lián)儲3月以來先后兩次大幅降息并祭出量化寬松政策，美國政府也陸續(xù)出臺緊急應(yīng)對措施，但市場均以暴跌作為回應(yīng)。直到美聯(lián)儲再次啟用商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制這一金融危機(jī)期間使用過的“利器”，美國政府醞釀近萬億美元刺激計劃的消息傳出，俯沖的市場才開始抬頭。

政策錯配形成反作用力

央行實(shí)行貨幣寬松理應(yīng)為股市帶來利好，然而降息消息一出，美股卻“逆市”大跌。專家普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲過快地消耗政策彈藥反而加劇了市場擔(dān)憂，引起投資者對經(jīng)濟(jì)衰退的恐慌。

分析人士指出，美聯(lián)儲近期的驟然行動或?qū)矶嘀刎?fù)面影響。其一，過快的降息對市場而言，既是眼前“驚喜”，更是遠(yuǎn)期“驚嚇”。投資者的長短期預(yù)期差擴(kuò)大，或為新一輪市場波動埋下伏筆;其二，政策用力過猛，與美國經(jīng)濟(jì)基本面脫離，進(jìn)一步加劇風(fēng)險隱患;其三，貨幣政策單兵突進(jìn)，缺少財政政策、社會救助政策的配合，難以從根本上消解風(fēng)險、穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)。

摩根大通資產(chǎn)管理公司全球市場戰(zhàn)略專家前川將吾直言，美股再次熔斷，就是因為市場看透降息無法阻止疫情擴(kuò)散的事實(shí)。三井住友資產(chǎn)管理公司經(jīng)濟(jì)分析師市川雅浩認(rèn)為，美聯(lián)儲透支了今后的政策空間，這樣做的必要性存疑。疫情引發(fā)的市場震蕩不同于2008年金融危機(jī)，這應(yīng)該是政府主導(dǎo)的問題。

值得注意的是，除了股市暴跌外，作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的黃金、白銀等貴金屬以及原油價格也出現(xiàn)下跌行情。這更說明恐慌心理正在擊垮投資者信心，“現(xiàn)金為王”心態(tài)浮現(xiàn)。

德意志銀行大中華區(qū)宏觀策略主管劉立男表示，在近幾個交易日，全球資產(chǎn)配置明顯從向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)傾斜，轉(zhuǎn)變?yōu)閺V泛下調(diào)資產(chǎn)配置。

經(jīng)濟(jì)衰退陰云壓頂

新冠肺炎疫情在全球加速擴(kuò)散給世界經(jīng)濟(jì)帶來巨大壓力，越來越多人認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險上升。美國總統(tǒng)特朗普16日公開表示，美國經(jīng)濟(jì)可能會因疫情陷入衰退。

景順亞太區(qū)全球市場策略師趙耀庭指出，如果各國政府不采取更強(qiáng)有力的疫情控制和經(jīng)濟(jì)刺激措施，將面臨全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的嚴(yán)重威脅。

從疫情對實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊的路徑看，首當(dāng)其沖的是服務(wù)業(yè)，尤其是交通、餐飲、旅游等行業(yè)，而隨著管控措施力度不斷加大，制造業(yè)受到的影響也越來越大。不同國家和地區(qū)受疫情影響的程度取決于其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)配置，以及在全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈中的位置。

除了明顯對供需形成打壓外，疫情還會帶來更多“次生”沖擊，比如，交通、能源、旅游和汽車等債務(wù)水平較高、受疫情沖擊大的行業(yè)公司可能因經(jīng)營陷入困境而無法償付債券。這可能引發(fā)一系列評級下調(diào)和違約，從而進(jìn)一步破壞金融市場穩(wěn)定，加劇經(jīng)濟(jì)沖擊。

“信貸市場正迅速走向臨界點(diǎn)，因為資金來源枯竭，發(fā)行者面臨流動性緊縮，信貸損失上升，投資者爭相退出。”美國銀行全球研究部一名分析師這樣告訴客戶。

由于疫情沖擊，美國投行高盛日前下調(diào)今年前兩個季度美國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，將第一季度預(yù)期從0.7%下調(diào)至零，并預(yù)計第二季度萎縮5%。高盛認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)活動將在3月下旬和整個4月急劇萎縮。

也有分析人士認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重衰退的可能性不大。在疫情暴發(fā)前，美國經(jīng)濟(jì)保持了較為強(qiáng)勁的增長，而且低利率環(huán)境有望帶來新一輪的抵押貸款再融資，這將使更多的錢進(jìn)入消費(fèi)者口袋。此外，從以往來看，公共衛(wèi)生事件引發(fā)經(jīng)濟(jì)下滑后常會出現(xiàn)補(bǔ)償性的回升。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，眼下各國政府的當(dāng)務(wù)之急是聯(lián)手阻止疫情擴(kuò)散，讓疫情盡早平息，這才是讓市場感到安心的根本。

關(guān)鍵詞： 暴跌反彈 美股 走多遠(yuǎn)