3月17日，閱文集團(tuán)公布了2019年全年業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，公司2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入83.5億元，同比增長(zhǎng)65.7%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.12億元，同比增長(zhǎng)21.9%。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，閱文集團(tuán)收入來(lái)自兩個(gè)板塊：一是在線業(yè)務(wù)，主要是在線付費(fèi)閱讀、網(wǎng)絡(luò)廣告以及在公司平臺(tái)上分銷第三方網(wǎng)絡(luò)游戲所得的收入;二是版權(quán)運(yùn)營(yíng)，來(lái)自制作及發(fā)行電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇、動(dòng)畫、電影、授權(quán)版權(quán)改編權(quán)、運(yùn)營(yíng)自營(yíng)網(wǎng)絡(luò)游戲及銷售紙質(zhì)圖書的收入。

2019年，閱文集團(tuán)在線業(yè)務(wù)收入37.1億元，同比下滑31.33%。主要增長(zhǎng)來(lái)自于版權(quán)運(yùn)營(yíng)板塊，由于新麗傳媒全年整體并表，促使閱文傳媒2019年版權(quán)運(yùn)營(yíng)板塊收入達(dá)46.37億元，同比增長(zhǎng)283%。

新麗傳媒是一筆劃算的買賣嗎?

事情要回溯到2018年，閱文傳媒以不超過(guò)155億元的價(jià)格收購(gòu)新麗傳媒。新麗傳媒是一家業(yè)內(nèi)頗有名氣的影視公司，曾參與出品《我的前半生》、《白鹿原》、《如懿傳》、《余罪》等作品。

“這起并購(gòu)可謂轟動(dòng)一時(shí)”，一位不愿具名的券商分析師在接受記者采訪時(shí)表示，2018年影視融資已經(jīng)收緊，百億元級(jí)別的并購(gòu)更是罕見(jiàn)，“朋友圈里被刷了屏，全是恭喜聲。”

一家是運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺(tái)的公司，一家從事影視劇內(nèi)容及其衍生產(chǎn)品的投資、制作和運(yùn)營(yíng)，二者合并無(wú)疑是從IP到播放的互補(bǔ)組合。在版權(quán)運(yùn)營(yíng)方面，雙方合作的空間也非常大。

但是二級(jí)市場(chǎng)并未買賬。2018年8月13日，閱文集團(tuán)收盤價(jià)67港元/股，當(dāng)收購(gòu)方案公布后，公司股價(jià)直線下挫，5個(gè)交易日內(nèi)跌幅26%。此后公司股價(jià)一路陰跌，直至2020年3月17日，公司收盤價(jià)27.75港元/股，市值280.9億元港元。要知道，2017年年底，閱文上市首日時(shí)，市值曾逼近千億港元(928.2億港元)。

難道是一次收購(gòu)引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)?

事實(shí)上，當(dāng)時(shí)新麗傳媒也做出了業(yè)績(jī)承諾：2018年、2019年和2020年的凈利不低于5億元、7億元和9億元。

沒(méi)想到，收購(gòu)至今，新麗傳媒的業(yè)績(jī)承諾一次都未兌現(xiàn)。根據(jù)閱文集團(tuán)財(cái)報(bào)，2018年，新麗傳媒完成業(yè)績(jī)3.24億元，僅為承諾業(yè)績(jī)5億元的64.8%。2019年，新麗傳媒完成業(yè)績(jī)5.49億元，完成了承諾業(yè)績(jī)的78.43%。

“受限薪、稅收改革等多重政策影響，最近兩年影視板塊處于低谷，中小影視公司艱難求生，新麗傳媒?jīng)]有完成業(yè)績(jī)也在意料之中。”上述券商分析師認(rèn)為，2020年新麗傳媒的任務(wù)更為艱巨，“受疫情影響，影視劇從融資到拍攝都出現(xiàn)了不同程度的滯后情況，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，上半年影視劇難有大突破。”

關(guān)鍵詞： 閱文集團(tuán) 155億元 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)