今年以來A股市場波動幅度明顯加大，能夠分散風險的基金中基金(FOF)震蕩市中獲得不俗業績。數據顯示，截至4月底，私募FOF產品今年以來平均收益率接近4%，公募FOF也有九成取得正收益。

賺錢效應下，公募、私募及信托等多路機構瞄準機會，紛紛申報或備案相關產品。業內人士認為，FOF產品可以構建多種風險收益特征，后續將受到更多投資者關注。

FOF產品賺錢效應顯著

Wind數據顯示，截至5月8日，納入統計的126只FOF產品(AC份額分開計算)中，有114只取得了正收益。鵬華養老2045三年以10.71%的收益率領先，華夏養老2045三年、富國智誠精選、海富通聚優精選、平安盈豐積極配置等基金今年以來的收益率也都超過了7%。

私募FOF產品業績也不甘落后。私募排排網數據顯示，今年前四個月股票策略私募基金的平均收益率為負，但同期私募FOF產品平均收益率達3.88%，在八大策略產品中排名靠前。其中，多只私募FOF產品今年以來收益率超過10%。來自第三方數據平臺顯示，即便在極端行情之下，私募FOF產品的回撤也控制得較好，部分產品做到了零回撤。

其實，私募FOF產品在2016年至2019年業績表現并不佳。私募FOF 2016年平均收益率為-1.93%，2017年平均收益率為6.19%，2018年平均收益率為-6.55%，2019年收益率為15.54%，均未跑贏市場。

“2015年股市大跌之后，只要提到可以分散風險，大部分客戶都感興趣。所以，面對不斷涌入的資金，不少私募順勢加入FOF管理人的隊伍，但他們并不知道該如何有效地運作FOF基金，最終業績表現并不好。”深圳一位FOF基金經理直言。

隨著資管行業優勝劣汰，FOF市場也逐漸呈現專業化趨勢，中長期業績穩定的公募和私募FOF產品持續吸引更多資金涌入。截至今年一季度，公募FOF總規模達503.12億元，較去年年底增加了120億元。

公私募及信托都來分一杯羹

業績領先疊加資金青睞，FOF市場吸引公私募、信托等多類機構爭相布局。

截至5月10日，今年以來已有23只(AC份額分開計算)公募FOF成立，發行總份額達105億份。同期，私募新備案的FOF產品也有所增加，其中高毅資產今年以來備案的FOF產品多達5只，新晉百億級私募的華軟新動力資產則備案了3只。

值得注意的是，信托業對FOF市場也興趣盎然。據普益標準統計，2019年FOF類集合信托產品的發行已較為火熱，其中中航信托發行了40款、外貿信托、華潤信托各自發行了13款。

“在嚴監管背景下，FOF類業務絕對是信托業轉型的重要方向，它既具備投資類信托的屬性，又能滿足主動化管理的轉型需求，而且符合信托客戶對收益和風險的要求。”滬上一信托公司業務人員表示。

私募排排網資深研究員劉有華表示，FOF產品的優勢在于，通過大類資產配置可以分散風險、平滑收益率曲線，因此不少券商、公募都爭相在FOF領域發力，以求占領行業制高點。不過，業內人士表示，FOF產品對基金經理判斷各類資產風險收益比、評估管理人超額收益來源等能力要求很高。

在廣金美好FOF基金總經理羅山看來，管理FOF確實需要準確評估各類資產的配置價值。提及今年的操作策略，他認為，下半年應堅持市場中性策略，避免單方向暴露系統性風險。另外，原油價格巨幅震蕩帶動商品市場波動，可以適度增配商品策略子基金。