[ 中國云計算廠商的虧損依然嚴重，要達到盈利還需要很長時間。 ]

[ 在云計算市場“燒錢成風”的情況下，一些國內中小企業也被迫加入資金競賽，但比起實力更為雄厚的阿里、騰訊、金山、華為等大廠，規模較小的廠商有被邊緣化的風險。與美國云計算發展歷程相似，中國云計算市場也難免出現寡頭格局。 ]

金山云5月4日表示將赴美IPO，在美國發行價值4.5億美元的股票，這意味著金山云的估值達到36億美元。

此外，金山云也將成為疫情以來首只赴美IPO的非生物科技股。但因前不久瑞幸財務造假事件，美國證券監管機構對中概股采取更嚴格的審查，令美國投資環境面臨更大挑戰。

根據公司的財報，過去三年，金山云累計虧損將近30億元人民幣，中國云計算廠商要走向盈利仍需要很長時間。

發行區間每股16~18美元

金山云將發行2500萬股美國存托股(ADS)，發行價在每股16美元至18美元。該公司將于本周四確定最終發行定價，并于周五在納斯達克交易，交易代碼KC。

金山云現有股東包括小米和法國資產管理公司卡米尼亞克(CarmignacGestion)，兩者都表達了錨定金山云IPO的意向，預計將分別購買2500萬美元和5000萬美元的股票。

摩根大通、瑞銀、瑞信和中金公司是金山云IPO的承銷商。

上個月納斯達克CEO阿德娜·弗里達曼(Adena Friedman)表示，IPO有望在今年下半年重新回暖，但警告稱，這仍然取決于企業和投資人如何從疫情中復蘇。“不管市場的動向和成交量如何，保持市場的開放是最重要的，這會直接影響投資人信心。”弗里達曼表示。

美股IPO活動自疫情暴發以來驟降。“很多企業要么是等待一個更好的時機，等待投資人更愿意去承擔風險，要么是業務模式被打亂，企業正在尋求自救出路來應對疫情受到的損失。”弗里達曼表示。

納斯達克今年至今IPO數量僅30多家企業，上個月僅有2家公司IPO，并且都是生物技術公司。過去一個月，美股標普500指數大漲近15%。

金山云如果能夠成功在美上市，那么將成為疫情以來首只赴美上市的非生物科技股或特殊目的收購公司(SPAC)。

金山云提供云基礎設施、企業云服務以及人工智能相關服務業務，云計算領域的科技公司也受到了疫情催生的數字化需求的提振。

互聯網女皇瑪麗·米克(Mary Meeker)上個月發布的年度互聯網趨勢報告顯示，善于應用云計算、擁有強大的線上渠道和社交媒體曝光的企業和行業在疫情中的表現突出。

不過，金山云上市正值瑞幸財務造假事件發酵，美國監管機構加強對中概股財務審查的時期。美國證監會(SEC)和美國公眾公司會計監督委員會(PCAOB)近期發表了一份聯合聲明，要求美國投資人警惕中概股的投資風險。

“這可能會讓美國投資者望而卻步，從而為金山云的IPO蒙上陰影。”美國歐洛律師事務所(OrtoliRosenstadt)亞洲區主席律師葉夢藝表示，“但是中國企業赴美上市的意愿仍然很強烈。”

上個月，中國一家為拼車司機提供汽車貸款的中介公司奔財科技已經于當地時間周二宣布取消赴美IPO計劃。原本計劃于去年底今年初在紐交所上市的優客工廠的IPO計劃目前也已擱置。

對此，胡潤百富董事長兼首席調研官胡潤(Rupert Hoogewerf)對第一財經記者表示：“瑞幸造假無疑會對中國企業未來赴美上市產生影響。”他同時指出，中國股市比美國和歐洲股市更能抵御疫情的影響。

云廠商盈利仍有待時日

不過，中國云計算廠商的虧損依然嚴重，要達到盈利還需要很長時間。金山云預計今年第一季度收入在13.5億元至14億元人民幣，同比增長60%至66%，去年金山云全年虧損11億元人民幣，2018年全年虧損10億元人民幣。近三年虧損將近30億元人民幣。

研究機構Gartner給出預測，全球云計算市場規模在2022年有望突破5400億美元，并依然保持15%以上的規模增速。

另根據咨詢公司沙利文(Frost & Sullivan)的報告，中國垂直云服務行業2018年到2023年的復合增長率，將達到36.7%。

沙利文報告顯示，2018年中國云服務占整體IT的支出滲透率只有4.5%，而同期的美國云服務市場滲透率達到13.8%。

中國的云計算巨頭正意圖快速彌補這種差距。

上個月阿里云公開宣布未來3年投入2000億用于云服務的全面建設，金山云的IPO也是一次向海外資本市場發起沖擊的展示。

一位IDC服務器和云業務分析師告訴第一財經記者：“云廠商的競爭非常激烈，目前仍然處于搶占市場份額的階段，大家都在壓低利潤希望把競爭對手碾壓，所以大多數廠商都在虧損。”

和美國云計算市場發展的初期階段一樣，國內云計算的龍頭企業仍在瘋狂砸錢，玩著資本游戲。期望在占領市場后再慢慢賺錢。在這個“跑馬圈地”的過程中，哪怕是云計算大廠的“造血能力”也仍然很低。

業內估計，騰訊云的毛利率可能在極低的個位數，金山云的整體毛利則在15%左右，而首只在A股科創板上市的云計算股優刻得(UCloud)的整體毛利率仍不足30%。

優刻得今年年初上市以來，目前股價已經跌至60元，低于發行首日72元的收盤價，相比此前126元的高位腰斬，市盈率達到了1000倍。

優刻得今年第一季度凈虧損2556萬元，利潤較去年同期降幅超過70%。對于凈利潤下降問題，優刻得在財報中做出說明稱，公司收入增長主要來源中的視頻娛樂、在線教育等行業客戶，使用了較多云分發產品，而云分發產品毛利相對較低，并且人力成本上升。

在云計算市場“燒錢成風”的情況下，一些國內中小企業也被迫加入資金競賽，但比起實力更為雄厚的阿里、騰訊、金山、華為等大廠，規模較小的廠商有被邊緣化的風險。與美國云計算發展歷程相似，中國云計算市場也難免出現寡頭格局。