專注做好產(chǎn)業(yè)前瞻性研究，遠離股市波動的喧囂，是銀華內(nèi)需精選基金經(jīng)理劉輝的投資法則，也是其長期超額收益的重要來源。

“股市的跌宕起伏就像一個充滿機會和誘惑的名利場，長期浸淫其中可能會徒增功利心、投機心和得失心。作為基金經(jīng)理，我追求立足做好產(chǎn)業(yè)研究和公司研究，抓住投資的本質(zhì)，通過關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈條的動態(tài)變化和盈利在產(chǎn)業(yè)上下游環(huán)節(jié)的演變，在實業(yè)層面找到相對穩(wěn)定可靠的投資機會，踏踏實實地做好投資。”劉輝說。

立足前瞻性研究

做好價值投資

成立于2009年7月1日的銀華內(nèi)需精選長期業(yè)績優(yōu)異。數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月13日，該基金過去7年收益達256.32%，年化收益率約20%。其中，劉輝自2017年3月至今管理該基金，3年任職總回報54.7%，年化回報15.2%，并在2019年實現(xiàn)業(yè)績翻倍。

劉輝把自己的核心理念概括為“立足產(chǎn)業(yè)、價值為本、長期投資”，落實到選股上，一是優(yōu)選具有做成優(yōu)秀企業(yè)特征的公司，關(guān)注那些管理層優(yōu)秀、專注事業(yè)發(fā)展、文化氛圍好的公司，而不是那些緊盯股市、迎合投資者需求的公司;二是在產(chǎn)業(yè)鏈條中，更關(guān)注具備基礎資源和技術(shù)條件、具有一定競爭壁壘和市場地位的公司;三是選擇處于膨脹發(fā)展和進入高景氣度周期的產(chǎn)業(yè)，同時公司也具備好的盈利前景，在產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展中可以獲得一定市場份額，并變成公司的財務收入和基本面的表現(xiàn)。

對于倉位管理策略，劉輝稱，在他的投資體系里，倉位大幅度變動只對應大的系統(tǒng)性風險。在逐季度評估內(nèi)外投資環(huán)境沒有大的系統(tǒng)風險情況下，他一般會放棄倉位選擇，而專注于產(chǎn)業(yè)研究和公司研究。

他說：“產(chǎn)品要想獲得超額收益，就要去尋找中長期可以實現(xiàn)市值膨脹的行業(yè)和公司。圍繞產(chǎn)業(yè)研究下足功夫，并有足夠的心性去將前瞻性眼光轉(zhuǎn)化成漫長的投資實踐，這才是公募基金在投資中的長期生存之道。”

看好農(nóng)業(yè)、科技、

醫(yī)藥等投資機會

談及今年以來全球股市的巨震，劉輝認為，對于美國市場而言，疫情只是一個導火索，此次震蕩把美國持續(xù)積累的深層次宏觀經(jīng)濟和債務結(jié)構(gòu)問題暴露出來，因此對美股后市的走勢相對謹慎;對于中國市場來說，此次震蕩可能只是大的運行周期中一次中型震蕩，在此過程中，將逐漸凝聚共識推動資本市場發(fā)展，推動直接融資和產(chǎn)業(yè)升級，A股在震蕩余波后仍舊回歸市場中樞抬升的大趨勢中。而當發(fā)達經(jīng)濟體陸續(xù)進入零利率時代以后，中國資產(chǎn)的吸引力會繼續(xù)上升。

劉輝認為，農(nóng)業(yè)、科技、醫(yī)藥、新能源等板塊屬于景氣度向上、未來投資機遇明顯的領(lǐng)域。

他分析，一是看好農(nóng)業(yè)強勁景氣向上的周期，受非洲豬瘟、疫情影響和周期性變化，國內(nèi)養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)集中度正在大幅提升，受益企業(yè)將有望迅速擴大市場份額，恢復成長股的屬性;二是雖然半導體調(diào)整較多，但光通信、數(shù)據(jù)中心服務器、顯示產(chǎn)業(yè)鏈等都值得看好，從更長的周期看，科技股依然是整個市場中非常重要的投資機會;三是受產(chǎn)業(yè)格局進一步集中和疫情短期影響，醫(yī)藥處于長期上升格局中，產(chǎn)業(yè)的改革創(chuàng)新也在提速，看好創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務領(lǐng)域的投資機會;第四，新能源景氣度也處于向上拐點，但由于基本面與股價走勢匹配度不夠好，未來還可能震蕩分化，新能源汽車、光伏的長期投資機會值得關(guān)注;最后，低估值方向的價值型公司也可能在下半年有階段性投資機遇。

為了在股市巨震中有效控制回撤，劉輝還通過多方向行業(yè)配置、互補性組合搭配、嚴格基本面定價驅(qū)動的長期主義投資等方法，來控制回撤風險。

“市場參與者要對投資情緒保持警惕，盡可能不參與群體階段性投資情緒推動的股價變化。對于一個基本面研究驅(qū)動的長期主義者而言，情緒是有害的東西，控制自己的情緒和參與欲望也有利于控制短期波動風險。”他說。