“大資本入局、并購(gòu)重組、漲價(jià)、高端化、牛股……”成為了2020白酒市場(chǎng)繞不開(kāi)的關(guān)鍵詞。尤其在二級(jí)市場(chǎng)白酒板塊更是風(fēng)光無(wú)限，1月5日，白酒股繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，茅臺(tái)突破2000元大關(guān)，市值站上2.59萬(wàn)億高地，超過(guò)了工商銀行與中國(guó)石油的市值總和。與此同時(shí)，當(dāng)日30只白酒概念股，23只飄紅。

隨著近期白酒股持續(xù)上漲，也接連引發(fā)監(jiān)管層關(guān)注。1月4日晚間，深交所分別向酒鬼酒和五糧液下發(fā)了監(jiān)管函和關(guān)注函，這兩家公司均涉嫌通過(guò)非法定信息披露渠道自行對(duì)外發(fā)布涉及公司經(jīng)營(yíng)的重要信息。而貴州茅臺(tái)、山西汾酒此前因信息披露違規(guī)在節(jié)前也收到監(jiān)管函。

二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)狂飆，終端市場(chǎng)白酒價(jià)格亦是“漲聲”雷動(dòng)。1月5日，《財(cái)經(jīng)》新媒體記者走訪朝陽(yáng)區(qū)線下商超、煙酒門(mén)店發(fā)現(xiàn)，部分門(mén)店飛天茅臺(tái)終端價(jià)已突破3000元每瓶，1499元的平價(jià)茅臺(tái)線下渠道基本無(wú)貨。盡管近期酒企紛紛提價(jià)，但部分品牌出現(xiàn)價(jià)格倒掛的現(xiàn)象。

多名白酒行業(yè)專(zhuān)家對(duì)記者表示，資本熱捧下，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出“沾酒即漲”的現(xiàn)象，部分白酒概念股及酒企股價(jià)暴漲根本不具備良好的業(yè)績(jī)做支撐，白酒板塊存在過(guò)度炒作的成分。未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)回暖，白酒銷(xiāo)售旺季結(jié)束，資金流入其它版塊，中小酒企股價(jià)泡沫將最先被戳破。

白酒概念股擴(kuò)容

截至2020年12月31日收盤(pán)，白酒板塊全年漲幅達(dá)114.06%，19只白酒股全部飄紅。其中酒鬼酒、皇臺(tái)酒業(yè)、山西汾酒2020年漲幅超300%。而茅臺(tái)更是在新年伊始突破2000元大關(guān)，市值站上2.59萬(wàn)億高地，無(wú)疑白酒成為了資本市場(chǎng)的狂歡主陣地。

隨著白酒股在二級(jí)市場(chǎng)的不斷走強(qiáng)，白酒概念股也不斷擴(kuò)容。《財(cái)經(jīng)》新媒體記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2020年初，除皇臺(tái)酒業(yè)未能復(fù)牌外，一共有18家白酒企業(yè)活躍在資本市場(chǎng)。但截至2020年末，A股中的白酒概念股已達(dá)30只。

從新增的白酒概念股來(lái)看，既包括收購(gòu)了金徽酒、舍得酒業(yè)的復(fù)星系豫園股份，也包括進(jìn)軍醬酒市場(chǎng)的黃酒”龍頭”古越龍山。此外，還有跨界收購(gòu)紅星股份的大豪科技、生產(chǎn)清香白酒的老字號(hào)藥企廣譽(yù)遠(yuǎn)。而凱樂(lè)科技、中糧科技、蘇鹽井神、廣東明珠、巨力索具、盤(pán)江股份、大湖股份等企業(yè)更是跨界入局白酒。

記者發(fā)現(xiàn)，“沾酒即漲”成為了2020年白酒股市的一道風(fēng)景線。以大豪科技為例，自宣布將紅星二鍋頭等資產(chǎn)裝入公司的消息后，股價(jià)一路高歌猛進(jìn)，節(jié)前還創(chuàng)下漲停12連板，節(jié)后首個(gè)交易日又再度漲停，較此消息公布前漲幅超過(guò)275%。

連續(xù)5個(gè)漲停的“蟲(chóng)草第一股”青海春天亦是如此，但該公司酒水板塊業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入僅為1447.02萬(wàn)元，相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模較小，還處于虧損狀態(tài)。1月4日，青海春天緊急發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，提醒投資者注意公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，廣東明珠、巨力索具等白酒概念股的股價(jià)也隨著白酒板塊拉升。

“白酒股在資本熱捧下，A股市場(chǎng)基本呈現(xiàn)出‘沾酒即醉’的效應(yīng)。”一位不具名的證券分析師對(duì)記者表示，，很大程度是靠茅臺(tái)、五糧液等頭部企業(yè)的帶動(dòng)效應(yīng)。春節(jié)旺季將至，白酒板塊景氣度維持高位，一旦白酒熱度下調(diào)，沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的相關(guān)概念股最先下跌。

白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家蔡學(xué)飛對(duì)記者表示，白酒資本市場(chǎng)活躍的主要原因是整個(gè)酒類(lèi)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯，在國(guó)內(nèi)外整體投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下，酒類(lèi)板塊具有民生剛需類(lèi)屬性，安全性較高，成為很多資金的避險(xiǎn)的通道，加之醬酒與老酒等白酒品類(lèi)金融屬性增強(qiáng)，進(jìn)一步帶動(dòng)了資本市場(chǎng)追捧，當(dāng)然也不排除因?yàn)榫祁?lèi)板塊整體較小，部分投機(jī)資金的炒作行為。

香頌資本董事沈萌對(duì)記者表示，茅臺(tái)五糧液目前的估值已經(jīng)接近熱門(mén)的科技芯片股，而從收益率和成長(zhǎng)性上，茅臺(tái)五糧液與科技芯片股相比仍有差距。2020年白酒股整體漲幅較大，業(yè)績(jī)漲幅和股價(jià)漲幅相比已經(jīng)有落差，未來(lái)白酒板塊可能會(huì)進(jìn)入估值回調(diào)的周期。

終端市場(chǎng)漲聲一片 價(jià)格倒掛現(xiàn)象普遍

白酒企業(yè)不僅在二級(jí)市場(chǎng)一片欣欣向榮，終端市場(chǎng)再次出現(xiàn) “漲價(jià)潮”。1月4日，瀘州老窖再次發(fā)布提價(jià)通知成為了首家節(jié)后漲價(jià)的酒企，旗下52度、38度國(guó)窖1573經(jīng)典裝團(tuán)購(gòu)價(jià)建議分別提至1050元/瓶、750元/瓶，52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝較北京市場(chǎng)團(tuán)購(gòu)價(jià)高百元之多。

實(shí)際上，2020年12月以來(lái)，古井貢酒、劍南春、水井坊等酒企分別對(duì)旗下產(chǎn)品提價(jià)。與此同時(shí)，漲價(jià)風(fēng)也刮到了醬酒品類(lèi)。茅臺(tái)系列酒幾乎全線普漲，國(guó)臺(tái)酒、金沙回沙酒、釣魚(yú)臺(tái)等醬香酒企亦紛紛提價(jià)。

《財(cái)經(jīng)》新媒體記者走訪多家線下煙酒店發(fā)現(xiàn)，并不是每一家酒企都能有漲而不亂的底氣，部分白酒產(chǎn)品在提價(jià)后，零售價(jià)和實(shí)際售價(jià)倒掛的情況也比較普遍。

以郎酒旗下高端產(chǎn)品青花郎為例，官方建議零售價(jià)為1499元/瓶，但實(shí)際成交價(jià)在1000-1200元左右。52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝的建議零售價(jià)為1399元/瓶，記者探訪多家煙酒店和超市中售賣(mài)的52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝價(jià)格普遍在950元到1050元之間。另外汾酒、五糧液等酒企旗下相關(guān)產(chǎn)品均出現(xiàn)價(jià)格倒掛的現(xiàn)象。

事實(shí)上，白酒節(jié)前漲價(jià)已經(jīng)成為酒企慣用的伎倆，大多數(shù)酒企漲價(jià)是督促經(jīng)銷(xiāo)商打款、提升品牌形象、提振市場(chǎng)信心，但部分中小酒企盲目跟風(fēng)提價(jià)，亦存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

北京豐臺(tái)區(qū)某經(jīng)銷(xiāo)商向記者透露，高端品牌酒企對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)，對(duì)銷(xiāo)量影響不大。主要是二三線品牌的競(jìng)爭(zhēng)，有些酒企為了防止價(jià)格下滑較大，提前漲價(jià)是為了保住價(jià)格。當(dāng)?shù)竭_(dá)銷(xiāo)量旺季后，某些經(jīng)銷(xiāo)商會(huì)通過(guò)舉辦促銷(xiāo)活動(dòng)，再將價(jià)格拉回漲價(jià)前的水平，甚至進(jìn)一步降價(jià)，來(lái)促進(jìn)銷(xiāo)量，沖高業(yè)績(jī)。

蔡學(xué)飛認(rèn)為，由于茅臺(tái)持續(xù)高價(jià)運(yùn)行，許多酒企提價(jià)純粹是跟隨式漲價(jià)，并且借機(jī)拉高品牌價(jià)值，實(shí)際銷(xiāo)售意義一般，更多的是品牌造勢(shì)與價(jià)格帶占位。但區(qū)域性中小酒企盲目提價(jià)，導(dǎo)致價(jià)格倒掛，只會(huì)進(jìn)一步抑制部分消費(fèi)需求，將其分流到頭部企業(yè)。

多家酒企被“點(diǎn)名”股價(jià)泡沫何時(shí)破?

隨著白酒股的強(qiáng)勢(shì)上漲，監(jiān)管層對(duì)相關(guān)酒企連連發(fā)函。繼貴州茅臺(tái)和山西汾酒之后，1月4日晚間，深交所分別向酒鬼酒和五糧液下發(fā)了監(jiān)管函和關(guān)注函，均與公開(kāi)披露的業(yè)績(jī)相關(guān)信息有關(guān)。

具體來(lái)看，2020年12月26日，財(cái)務(wù)總監(jiān)程軍在經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)上放出“酒鬼酒銷(xiāo)售目標(biāo)是突破30億，跨越50億，爭(zhēng)取邁向100億”的消息。當(dāng)日，酒鬼酒股價(jià)漲停，此后股價(jià)持續(xù)上漲。深交所認(rèn)為酒鬼酒通過(guò)非法定信息披露渠道自行對(duì)外發(fā)布涉及公司經(jīng)營(yíng)的重要信息。

五糧液領(lǐng)到的關(guān)注函是因?yàn)樵?020年12月18日公布了，持有公司20.40%股份的四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司2020年1月至11月收入突破1100億元、收入與利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)的消息。深交所要求公司說(shuō)明五糧液集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)聯(lián)程度，并在此基礎(chǔ)上說(shuō)明上述會(huì)議所透露信息是否屬于對(duì)公司股票交易價(jià)格有重大影響的信息。

沈萌認(rèn)為，發(fā)函本身并非針對(duì)白酒股業(yè)績(jī)真?zhèn)危O(jiān)管層或有隔山打牛之意。白酒股業(yè)績(jī)?cè)龇c股價(jià)增幅已有落差，監(jiān)管部門(mén)或意在間接提示白酒股炒作風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，一些區(qū)域性中小酒企根本沒(méi)有良好的業(yè)績(jī)做支撐。股價(jià)上漲最為“瘋狂”的當(dāng)屬青青稞酒，11月至今，青青稞酒漲幅超過(guò)100%，但業(yè)績(jī)不禁讓人唏噓，前三季度凈利潤(rùn)虧損6431.26萬(wàn)元，同比下降333.60%。金種子酒亦是如此，2020年前三季度凈利潤(rùn)虧損達(dá)1.05億元，但股價(jià)截至2020年收官暴漲超200%。

蔡學(xué)飛表示，股價(jià)要回歸企業(yè)價(jià)值，但是目前在市場(chǎng)非理性的情緒下，中國(guó)酒企股價(jià)已經(jīng)背離了企業(yè)基本經(jīng)營(yíng)面，對(duì)于許多中小型區(qū)域酒企來(lái)說(shuō)，由于沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐，過(guò)高的股價(jià)可能存在泡沫風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)隨著A股其他版塊回暖，資金流入其他版塊，中小酒企股價(jià)泡沫將最先被戳破。

中金公司也曾發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，目前部分小酒企炒作已經(jīng)脫離基本面或?qū)I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有較大透支，資金推動(dòng)上漲，需警惕短期情緒回落后帶來(lái)的沖擊。