業(yè)內(nèi)人士表示，這或許是出于風(fēng)險規(guī)避。“如果用上市公司收購企業(yè)，就意味著需要合并報表，被收購企業(yè)萎縮的業(yè)績一定會影響李寧公司現(xiàn)在的報表和估值，所以通過關(guān)聯(lián)資本和自己控股的其他資本收購。”10月18日，時尚產(chǎn)業(yè)投資人、優(yōu)意國際CEO楊大筠對時代周報記者表示。

“體操王子”李寧的體育版圖正在不斷擴(kuò)大。

近日，據(jù)媒體報道，中國香港的私募基金公司萊恩資本，在洽談收購英國百年鞋履“老字號”Clarks多數(shù)股權(quán)。而萊恩資本的董事長即李寧品牌創(chuàng)始人李寧。

2019年8月，李寧公司(02331.HK)中期業(yè)績會上，公司首席財務(wù)官曾華鋒表示，“集團(tuán)已經(jīng)與萊恩資本合作成立私募基金，李寧公司投資大約6100萬美元，希望通過該基金投資境外合適的消費及體育品牌。”

此前的5月份，另一家與李寧公司有關(guān)聯(lián)的企業(yè)非凡中國(08032.HK)，與堡獅龍(00592.HK)聯(lián)合發(fā)布公告，非凡中國將通過附屬公司龍躍發(fā)展有限公司，以4662萬港元的價格收購堡獅龍66.6%的股份。

非凡中國是李寧公司重要股東，由李寧本人擔(dān)任主席兼行政總裁。與李寧公司協(xié)調(diào)整個體育產(chǎn)業(yè)從上游中游到下游終端產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

種種跡象表明，李寧在帶領(lǐng)李寧公司步入正軌之后，開始尋求拓展更大的體育版圖。

對于收購Clarks以及堡獅龍等運(yùn)作，10月16日，李寧公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對時代周報記者表示，這和萊恩資本和非凡中國相關(guān)，和李寧公司無關(guān)聯(lián)。

業(yè)內(nèi)人士表示，這或許是出于風(fēng)險規(guī)避。“如果用上市公司收購企業(yè)，就意味著需要合并報表，被收購企業(yè)萎縮的業(yè)績一定會影響李寧公司現(xiàn)在的報表和估值，所以通過關(guān)聯(lián)資本和自己控股的其他資本收購。”10月18日，時尚產(chǎn)業(yè)投資人、優(yōu)意國際CEO楊大筠對時代周報記者表示。

擴(kuò)張新機(jī)會

此次萊恩資本看中的Clarks，創(chuàng)立于1825年，有著近200年歷史的英國品牌，早在1992年便進(jìn)入中國市場，是最早在中國推廣的休閑鞋品牌。

但疫情給這個原本經(jīng)營情況就由盛轉(zhuǎn)衰的品牌“雪上加霜”。

據(jù)此前消息報道，受疫情影響，今年5月，Clarks宣布將在全球范圍內(nèi)裁撤900個辦公室職位。截至目前，Clarks在全球擁有1萬名左右的員工。而Clarks也可能正在考慮永久關(guān)閉“少數(shù)”商店。

“疫情的反復(fù)對全球產(chǎn)業(yè)影響都很大，特別對歐美市場影響更大，而國內(nèi)市場正在恢復(fù)當(dāng)中，對于這個時候有合適品牌低谷時期吃進(jìn)當(dāng)然是好事。”10月18日，紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄對時代周報記者表示。

今年2月份，萊恩資本創(chuàng)始人兼董事總經(jīng)理蔣家強(qiáng)公開表示：“我們想尋找收入在1.5億―2億歐元以上的中小型企業(yè)，最好是有故事的小品牌，或擁有悠久商業(yè)發(fā)展歷史的家族企業(yè)。”

“在李寧的支持下，我們不僅可以為被投資公司提供資本市場的支持，而且還可以為他們提供行業(yè)經(jīng)驗和業(yè)內(nèi)關(guān)系的支持，以幫助他們成為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先公司。”蔣家強(qiáng)說。

萊恩資本與李寧有著千絲萬縷的聯(lián)系，背后同樣有非凡中國的身影。

一方面，李寧是萊恩資本的董事長，另一方面萊恩資本和李寧公司在2019年宣布共同成立萊恩資本合伙基金，專注于消費品和體育領(lǐng)域的私募股權(quán)投資，李寧出任基金非執(zhí)行主席，予以經(jīng)驗指導(dǎo)。

非凡中國更是在9月28日公告，公司全資附屬公司向萊恩資本提供5400萬英鎊的借款，用于資助后者“其業(yè)務(wù)范圍內(nèi)收購或認(rèn)購目標(biāo)公司的股權(quán)”，且有機(jī)會參與相關(guān)的投資，并將借款的未償還金額用于抵消。

這是今年以來李寧家族再次擴(kuò)張體育版圖的動作。

今年5月份，非凡中國宣布收購33年歷史的香港品牌堡獅龍，其與佐丹奴國際(00709 .HK)、班尼路并稱為香港服飾三大巨頭。

非凡中國管理層認(rèn)為，堡獅龍與非凡中國集團(tuán)的產(chǎn)品業(yè)務(wù)，以及完成收購事項后的銷售將產(chǎn)生大量協(xié)同作用，產(chǎn)生的效益將有利于堡獅龍集團(tuán)，乃至非凡中國及非凡中國的股東。

“對于李寧來說，當(dāng)前整體的管理也罷，業(yè)績也罷，都不錯，他具備橫向擴(kuò)展的主要要素。”10月18日，服裝行業(yè)分析師馬崗對時代周報記者表示，Clarks這個標(biāo)的在細(xì)分領(lǐng)域有不錯的口碑，中國市場潛力也比較大。

這兩次出手，都未直接通過李寧公司。

“李寧公司的戰(zhàn)略方向就是聚焦主品牌、多品類的發(fā)展思路，通過體系外控股投資公司去兼并購其他品牌，也是想繼續(xù)進(jìn)行之前的多品牌化和國際化路徑的探索。”程偉雄同時表示，“這種探索也是本土福建運(yùn)動品牌群體逼迫，不然李寧僅靠單品牌很難再突圍，以及超越本土競爭對手。”

新征程

李寧曾帶領(lǐng)著李寧公司走出“深淵”，沒有人能否認(rèn)李寧本人在其中的貢獻(xiàn)。如今，李寧把更多精力放在非凡中國上，由此拓寬體育版圖。

2010年，李寧獲得非凡中國的控股權(quán)，后者成為李寧旗下又一上市公司。隨后開始在體育人才管理、體育賽事活動組織和贊助及其他體育相關(guān)投資合作領(lǐng)域展開布局。

不過，非凡中國這幾年并沒有起色。Wind數(shù)據(jù)顯示，2010―2019年期間，非凡中國僅有2016年和2018年扣非后歸母凈利潤為正。公司2019年營收6.2億港元，較去年大幅下降44.9%;毛利為1.2億港元，較去年減少26.1%。

“李寧公司已走到一個發(fā)展新階段，團(tuán)隊非常穩(wěn)固，今年我會花更多的精力，將更多資源用于發(fā)展非凡中國的業(yè)務(wù)。”李寧曾在2019年接受媒體采訪時透露。

非凡中國跟李寧公司的策略不同，分為“運(yùn)動體驗”和“運(yùn)動生活消費品”兩大板塊。與李寧公司相比，非凡中國是“多品牌、多品類、多形式”的業(yè)態(tài)。

僅就鞋服方面來看，此前李寧通過李寧公司也有過多次運(yùn)營其他品牌的動作，但是和安踏(02020.HK)收購FILA大中華區(qū)業(yè)務(wù)相比，李寧的運(yùn)作成果差距很大。

早在2002年，李寧公司曾短暫取得Kappa在國內(nèi)的獨家代理權(quán)，但很快就放棄了Kappa;2005年，李寧又與法國品牌Aigle合作成立艾高(中國)戶外體育用品有限公司。

時至今日，李寧公司的主要營收主力依然是李寧主品牌。萬聯(lián)證券研報顯示，“李寧LI-NING”品牌定位中高端，2019年門店數(shù)6449家，收入占比90%以上。

此次收購Clarks，在楊大筠看來，是李寧想在“危中求機(jī)”借此擴(kuò)大李寧家族的體育版圖，但這并非易事。“投后管理跟投資是兩碼事，投資是買進(jìn)資產(chǎn)完善版圖，但是讓資產(chǎn)變得有價值，需要投入精力去運(yùn)營和管理。”楊大筠表示。

“李寧公司內(nèi)部人員透露，李寧自己本身很少參與公司具體事務(wù)，一般交給職業(yè)經(jīng)理人。”楊大筠表示，但是李寧本身的價值被激活了，李寧是體育界的文化符號，會把更多的精力放在投資和整個戰(zhàn)略層面上。

“如果堡獅龍和Clarks運(yùn)作成功，也算補(bǔ)齊李寧在中低端大眾化市場以及高端品牌市場的空間，多品牌矩陣有利于李寧獲取多圈層用戶，與競爭對手搶位博弈。”對于今年以來的收購運(yùn)作，程偉雄表示。

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