近日，穆迪投資者服務(wù)公司(以下簡(jiǎn)稱“穆迪”)發(fā)布了對(duì)紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“紫金礦業(yè)”)信用評(píng)級(jí)更新報(bào)告，穆迪將紫金礦業(yè)的主體信用評(píng)級(jí)和高級(jí)無(wú)抵押債券評(píng)級(jí)從“Baa3”調(diào)整為“Ba1”，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

穆迪認(rèn)為，本次評(píng)級(jí)調(diào)整主要基于紫金礦業(yè)今年以來(lái)實(shí)施的并購(gòu)增加了資本開(kāi)支，導(dǎo)致杠桿率上升。隨著紫金礦業(yè)收購(gòu)的礦業(yè)項(xiàng)目產(chǎn)量釋放，預(yù)期盈利和現(xiàn)金流增長(zhǎng)將為紫金礦業(yè)提供資金支持并控制債務(wù)增長(zhǎng)，從而支持其穩(wěn)定的評(píng)級(jí)展望。

隨后，8月14日，紫金礦業(yè)發(fā)布公告表示，本次評(píng)級(jí)調(diào)整涉及的杠桿率上升是短期的，不會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的影響。公司將積極推進(jìn)卡莫阿-卡庫(kù)拉銅礦、TIMOK銅礦以及驅(qū)龍銅礦等重大項(xiàng)目建設(shè)，加快資源優(yōu)勢(shì)向效益優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化;隨著黃金和銅產(chǎn)能不斷釋放，強(qiáng)勁的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流以及強(qiáng)大的償債能力將使公司債務(wù)杠桿率大幅降低。

法國(guó)SKEMA商學(xué)院(蘇州校區(qū))客座教授于寶山告訴時(shí)間財(cái)經(jīng)，穆迪根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)情況，作出相關(guān)調(diào)整反映該公司債務(wù)的信用素質(zhì)與內(nèi)在情況有所變化，短期內(nèi)紫金礦業(yè)融資成本亦會(huì)相應(yīng)增加。

紫金礦業(yè)告訴時(shí)間財(cái)經(jīng)，本次評(píng)級(jí)的調(diào)整并未對(duì)公司的融資產(chǎn)生明顯的影響，公司融資渠道仍較為暢通，融資成本仍控制在一個(gè)較低的水平。在之前惠譽(yù)和標(biāo)普下調(diào)公司國(guó)際評(píng)級(jí)后，7月21日，由東方匯理銀行牽頭組織的銀團(tuán)向公司發(fā)放融資貸款8億美元，比之前建亞國(guó)際銀團(tuán)貸款的利率下浮了31個(gè)BP，五年可節(jié)約利息支出1200多萬(wàn)美元。

截至8月17日A股收盤(pán)，紫金礦業(yè)報(bào)價(jià)為6.11元/股，總市值1551億元。

39億“吞下”銅礦

天眼查顯示，紫金礦業(yè)從事黃金、銅、鉛鋅及其他礦產(chǎn)資源的勘探、開(kāi)采、冶煉加工及相關(guān)產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)。公開(kāi)資料顯示，紫金礦業(yè)是國(guó)內(nèi)黃金產(chǎn)業(yè)龍頭之一。2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1361億元，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為42.8億元。根據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)披露，2019年全國(guó)礦產(chǎn)金產(chǎn)量314.37噸，紫金礦業(yè)金產(chǎn)量40.8噸，占到國(guó)內(nèi)總量的12.98%。

紫金礦業(yè)今年收購(gòu)動(dòng)作頻繁，在此之前更是收購(gòu)了青海前首富肖永明旗下的銅礦。

6月8日，紫金礦業(yè)發(fā)布收購(gòu)資產(chǎn)公告，擬以38.83億元現(xiàn)金收購(gòu)西藏巨龍銅業(yè)有限公司(下稱“巨龍銅業(yè)”)50.1%股權(quán)，后者擁有中國(guó)最大銅礦生產(chǎn)企業(yè)。

同日，青海前首富肖永明控制的藏格控股(000408.SZ)也發(fā)布公告稱，控股股東及其關(guān)聯(lián)方擬出售所持有巨龍銅業(yè)股權(quán)，未來(lái)公司將集中主要力量聚焦氯化鉀、碳酸鋰主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。

從業(yè)績(jī)上看，巨龍銅業(yè)連年虧損。公告顯示，2017年度至2019年度，巨龍銅業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.02萬(wàn)元、52.66萬(wàn)元、52.16萬(wàn)元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1.07億元、-1.78億元、-3.7億元。

巨龍銅業(yè)能否“否極泰來(lái)”?紫金礦業(yè)告訴時(shí)間財(cái)經(jīng)，巨龍目前處于建設(shè)期，尚未投產(chǎn)，且由于資金出現(xiàn)短缺，該項(xiàng)目于2019年下半年開(kāi)始基本處于停建狀態(tài)，因此處于虧損狀態(tài)。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)效益方面，驅(qū)龍銅多金屬礦礦體賦存規(guī)模大，厚度大，埋藏淺且局部出露地表，露采剝采比小，適合大規(guī)模露天開(kāi)采。根據(jù)公司規(guī)劃，項(xiàng)目分兩期進(jìn)行建設(shè)，一期預(yù)計(jì)于2021年底建成投產(chǎn)，投產(chǎn)后年產(chǎn)銅 16.5 萬(wàn)噸，產(chǎn)鉬 0.62萬(wàn)噸;二期建成后年產(chǎn)銅 26.3 萬(wàn)噸，產(chǎn)鉬1.3萬(wàn)噸。

“黑天鵝”事件

此前的4月份，紫金礦業(yè)遭遇了“黑天鵝”事件，公司在巴布亞新幾內(nèi)亞(以下簡(jiǎn)稱“巴新”)的波格拉金礦項(xiàng)目，未獲得巴新政府特別采礦權(quán)延期申請(qǐng)。

紫金礦業(yè)于2015年出資2.98億美元(1億美元為股權(quán)，1.98億美元為債權(quán))收購(gòu)BNL50%的權(quán)益，每年按權(quán)益歸屬公司的黃金產(chǎn)量約為8噸。公司稱，截至目前，紫金礦業(yè)已收回該項(xiàng)目的全部投資成本。

紫金礦業(yè)2019年財(cái)報(bào)顯示，公司波格拉金屬儲(chǔ)量為314.31噸，可采儲(chǔ)量為153噸，剩余開(kāi)采年限為露采9年、地采11年。波格拉金礦也是公司黃金板塊最大利潤(rùn)來(lái)源。2019年，這一板塊營(yíng)業(yè)收入為27.86億元，凈利潤(rùn)為5.27億元。

據(jù)界面消息，波格拉金礦采礦權(quán)于2019年8月到期。BNL于2017年6月向政府提交延期申請(qǐng)。2019年8月2日，巴新國(guó)家法院判決，在政府對(duì)采礦權(quán)延期申請(qǐng)做出決策之前，該金礦可以繼續(xù)合法經(jīng)營(yíng)。

值得注意的是，紫金礦業(yè)2019年財(cái)報(bào)關(guān)于波格拉金礦的風(fēng)險(xiǎn)提示為“無(wú)”。4月26日晚，波格拉金礦曝出無(wú)法續(xù)約消息后，紫金礦業(yè)A股第二天股價(jià)暴跌超9%，僅僅一天市值跌去近100億元。公司第三天股價(jià)收盤(pán)漲幅為3.39%，總市值重回千億關(guān)口。

7月11日，紫金礦業(yè)公告稱，BNL于2020年7月9日向世界銀行下屬的國(guó)際投資爭(zhēng)端解決中心，就巴新政府拒絕波格拉金礦特別采礦權(quán)延期申請(qǐng)事宜，提請(qǐng)啟動(dòng) ICSID 調(diào)解程序。BNL將繼續(xù)推進(jìn)該司法審查訴訟，目的在于申請(qǐng)法院駁回巴新政府拒絕BNL礦權(quán)延期申請(qǐng)的決定。

關(guān)鍵詞： 青海前首富 銅礦