上周，A股市場(chǎng)波動(dòng)顯著加劇。在中信建投、中信證券兩大券商股連續(xù)異動(dòng)的提振下，上證綜指周線收紅，全周收漲1.33%。

相比之下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則表現(xiàn)較弱，全周收跌1.63%，科創(chuàng)50指數(shù)雖然周一大漲7.26%，但隨后日線遭遇四連陰。盤面上，熱點(diǎn)板塊劇烈輪動(dòng)，部分板塊出現(xiàn)“一日游”現(xiàn)象。

劇烈震蕩中，哪些板塊有望走出穿越行情?對(duì)此，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)有些莫衷一是。

部分券商研究所表示，黃金價(jià)格還在牛市中途，未來(lái)仍有上漲空間。此外，半年報(bào)披露窗口期、低估值板塊的補(bǔ)漲潛力、具備中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)的科技股，以及景氣度向上的軍工板塊均被提及。

黃金還在牛市中途？

7月以來(lái)，國(guó)際金價(jià)勢(shì)如破竹，屢創(chuàng)新高，黃金已成為2020年表現(xiàn)最好的主要資產(chǎn)之一。受金價(jià)節(jié)節(jié)攀升影響，A股黃金板塊也表現(xiàn)堅(jiān)挺，在上周的震蕩行情中屹立不倒，逆勢(shì)大漲。

那么，此輪黃金價(jià)格上漲的終點(diǎn)在哪里?上漲還會(huì)持續(xù)下去嗎?

方正證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，黃金仍在長(zhǎng)周期牛市途中。

方正證券表示，貨幣屬性是黃金定價(jià)的主要邏輯，主要作用于中長(zhǎng)期。商品與避險(xiǎn)屬性是黃金定價(jià)的次要邏輯，主要作用于短期。長(zhǎng)周期中，全球貨幣信用體系不穩(wěn)定性加劇是黃金上漲的主要驅(qū)動(dòng)力。中周期中，全球主要經(jīng)濟(jì)體央行的貨幣政策基調(diào)是支撐金價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力。短周期中，市場(chǎng)對(duì)通脹的走向及變動(dòng)幅度的預(yù)期主導(dǎo)了短期的黃金價(jià)格走勢(shì)。

過(guò)去50年來(lái)，黃金出現(xiàn)過(guò)兩輪長(zhǎng)周期牛市，第一輪實(shí)際利率的下行由通脹主導(dǎo)，第二輪實(shí)際利率下行由名義利率主導(dǎo)，當(dāng)前處于第三輪長(zhǎng)周期牛市中。

中泰證券宏觀分析團(tuán)隊(duì)表示，黃金天然對(duì)抗貨幣超發(fā)。黃金的大行情與美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣超發(fā)節(jié)奏息息相關(guān)。而從當(dāng)前情況看，美國(guó)疫情防控不力，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)停止恢復(fù)，遠(yuǎn)未到貨幣刺激政策退出的時(shí)候。只要美聯(lián)儲(chǔ)貨幣超發(fā)繼續(xù)，黃金的大行情就還沒(méi)有到結(jié)束的時(shí)候。

外圍擾動(dòng)并非“主要矛盾”

海外擾動(dòng)因素是上周A股市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的原因之一。對(duì)此，中信證券表示，近期的外圍擾動(dòng)因素仍處于“高頻次低影響”狀態(tài)，不會(huì)演化成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。中信證券認(rèn)為，在外圍因素可控的背景下，未來(lái)潛在增量資金依然充裕，市場(chǎng)受到短期沖擊，也打開了增量資金的入場(chǎng)空間。

國(guó)盛證券張啟堯策略團(tuán)隊(duì)同樣表示，近期外部擾動(dòng)因素短期沖擊市場(chǎng)，但海外沖擊并非市場(chǎng)“主要矛盾”，不構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2018年以來(lái)，外部擾動(dòng)因素對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響實(shí)際在逐漸鈍化。因此，今年市場(chǎng)輕易不調(diào)整，每一次極端的波動(dòng)都是加倉(cāng)機(jī)會(huì)。核心原因在于，今年股市流動(dòng)性充裕、增量資金巨幅入場(chǎng)。上半年僅基金、保險(xiǎn)和外資便已為市場(chǎng)注入超6000億資金增量，其中7月基金發(fā)行更是再創(chuàng)歷史新高。預(yù)計(jì)全年各類機(jī)構(gòu)資金增量有望超萬(wàn)億元，成為支撐市場(chǎng)的重要基石。

粵開證券康崇利策略團(tuán)隊(duì)表示，目前市場(chǎng)人氣保持高位，上周5個(gè)交易日每日成交額均超過(guò)萬(wàn)億元，流動(dòng)性相對(duì)充裕，政策環(huán)境較為積極，持續(xù)的政策利好，將有利于后續(xù)市場(chǎng)向上發(fā)展。

震蕩市中如何配置？

震蕩市中板塊輪動(dòng)加速，熱點(diǎn)相對(duì)散亂，因此各家機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)的配置也各執(zhí)一詞。

國(guó)盛證券張啟堯策略團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持科技為主線，繼續(xù)看好科技牛、科創(chuàng)牛。認(rèn)為科技股將是三季度市場(chǎng)最強(qiáng)主線，建議聚焦科創(chuàng)板及國(guó)產(chǎn)替代概念。從景氣度角度看，新能源車、光伏、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、游戲、黃金等都是值得關(guān)注的細(xì)分板塊。

中信證券則建議新入場(chǎng)的投資者布局四季度行情中的潛在領(lǐng)漲品種，重點(diǎn)關(guān)注三條主線：

一是受益于弱美元和商品、能源漲價(jià)的板塊，包括黃金、有色金屬和化工;二是受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費(fèi)回暖的可選消費(fèi)品種，包括汽車、家電、家居、裝修、品牌服飾及休閑服務(wù);三是絕對(duì)估值足夠低且已充分消化利空因素的保險(xiǎn)和銀行。

粵開證券策略團(tuán)隊(duì)則建議關(guān)注半年報(bào)披露窗口期的低估值高增長(zhǎng)板塊。

具體來(lái)看，截至2020年8月8日，滬深兩市共330家公司披露了半年報(bào)。從目前已披露業(yè)績(jī)的情況看，醫(yī)藥生物行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性最強(qiáng)，電子和電氣設(shè)備等科技行業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)，傳統(tǒng)行業(yè)中化工、機(jī)械等行業(yè)業(yè)績(jī)相對(duì)比較穩(wěn)定。

披露數(shù)量超過(guò)10家、業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^(guò)10%的行業(yè)有7個(gè)，其中估值較低的是農(nóng)林牧漁、機(jī)械設(shè)備和化工行業(yè)。

關(guān)鍵詞： 大盤 上車機(jī)會(huì) 領(lǐng)漲