7月30日晚間，周黑鴨國際控股有限公司(下稱“周黑鴨”)發(fā)布業(yè)績預(yù)告顯示，截至2020年6月30日止6個(gè)月，公司收益相較于2019年同期下降約45%，公司擁有人應(yīng)占報(bào)告期間凈虧損約為4200萬元至5000萬元，而去年同期公司擁有人應(yīng)占凈利潤為2.24億元。

對(duì)于業(yè)績虧損，周黑鴨表示主要是受疫情影響。疫情期間，周黑鴨在全國共約1000家門店暫時(shí)停業(yè)。截至去年末，周黑鴨共有自營門店1301家。此外，周黑鴨還表示，鑒于新冠肺炎疫情被完全控制存在時(shí)間上的不確定性及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)面臨放緩的壓力，經(jīng)營恢復(fù)程度及恢復(fù)所需時(shí)間仍不確定。

成立于1997年的周黑鴨，由重慶商人周富裕白手起家創(chuàng)立，總部位于湖北武漢，于2016年在港交所上市。但僅在上市一年后，周黑鴨面臨業(yè)績持續(xù)下滑的困境。數(shù)據(jù)顯示，2017年周黑鴨營收增速雖然達(dá)到15.38%，但其凈利潤7.62億元，同比增速僅為6.42%。2018年、2019年，周黑鴨營收下滑3.04%、0.81%，凈利潤也分別下滑2.91%、24.63%。

業(yè)績萎靡同時(shí)，在二級(jí)市場，周黑鴨正被同樣以“鹵鴨”生意為主的絕味食品拉開差距。截至7月31日，周黑鴨總市值148.23億港元(合133.7億元)，絕味食品市值則高達(dá)521.6億元，約為周黑鴨的四倍。

值得注意的是，今年6月22日，一直專注自營模式的周黑鴨開放單店特許經(jīng)營模式，對(duì)加盟商自有資金要求為30萬元以上。這與去年11月周黑鴨推出的“發(fā)展式城市特許模式”下加盟費(fèi)用初始資金500萬元相比，門檻已大大降低。

“絕味食品利用了行業(yè)爆發(fā)期的紅利，周黑鴨因?yàn)閳?jiān)持直營模式，市場布局較慢，使得它在體量、股價(jià)和利潤水平上，與絕味食品都出現(xiàn)較大差距。”中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴時(shí)間財(cái)經(jīng)。

不過，朱丹蓬也表示，從長遠(yuǎn)來看，目前非常風(fēng)光的絕味食品，也藏有隱患。“今年以來，地處湖北武漢核心區(qū)的周黑鴨受疫情影響非常嚴(yán)重，加之煌上煌等企業(yè)也在加快布局，周黑鴨不得已利用行業(yè)尚存的擴(kuò)容空間做加盟商調(diào)整。但在國家嚴(yán)控食品安全背景下，加盟商模式潛藏更大風(fēng)險(xiǎn)，‘絕味食品’后期面臨風(fēng)險(xiǎn)或比周黑鴨更大。”

針對(duì)上述問題，時(shí)間財(cái)經(jīng)致采訪函于周黑鴨公司，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

去年門店新增為絕味1%

2019年財(cái)報(bào)顯示，絕味食品2019年實(shí)現(xiàn)營收51.72億元，同比增長18.41%。這意味著，絕味食品2019年?duì)I收已經(jīng)與周黑鴨(31.86億元)和煌上煌2019年的營收(21.17億元)總和的53.03億元旗鼓相當(dāng)。此外，絕味食品2019年歸屬于上市公司股東凈利潤為8.01億元，同比增長25.06%，比周黑鴨和煌上煌去年凈利潤總和的6.27億元要多出1.74億元。

絕味食品與周黑鴨、煌上煌最大的差距，在于其遠(yuǎn)超另外兩家的龐大門店數(shù)。截至2019年末，以加盟模式為主的絕味食品、煌上煌，門店分別10954家、3600家，以直營為主的周黑鴨門店為1301家。其中，2019年，絕味食品加盟門店批發(fā)收入占到年?duì)I收總額的89.26%，周黑鴨自營門店?duì)I收則占年度收益總額的86.02%。

值得注意的是，2019年周黑鴨新開設(shè)229間自營門店，但因績效考核不達(dá)標(biāo)等同時(shí)關(guān)閉了216間，即周黑鴨2019年自營店凈新增只有13家，相比同期的絕味食品新增店鋪1039家，周黑鴨年度門店擴(kuò)容數(shù)為絕味食品的1.25%。近年來，絕味食品一直保持每年開店800-1200家的增速。

此背景下，周黑鴨在毛利率遠(yuǎn)高于絕味食品的情況下，2019年自營門店收益27.4億元，相比2018年也出現(xiàn)下降。截至2019年末，周黑鴨毛利率為56.5%，絕味食品毛利率為33.93%。同時(shí)，公司總銷量也從去年的3.78萬噸下降5%至3.59萬噸，每張采購訂單平均消費(fèi)額由去年同期的63.66元降至62.18元。

此外，周黑鴨的門店集中在以湖北、湖南等為主的華中地區(qū)。截至2019年末，周黑鴨華中區(qū)域門店占比雖有所下降，但仍占到58.2%。中泰證券在一份研報(bào)表示，絕味食品門店在一線、新一線、二線城市覆蓋較多。對(duì)此，周黑鴨也在年報(bào)中表示，"各品牌門店布局相似且集中，局部地區(qū)的資源競爭正在加劇。”

董事長直播賣貨

在周黑鴨凈利潤下滑的同時(shí)，鹵制品行業(yè)仍有較大的增量市場。數(shù)據(jù)顯示，2020年我國鹵制品市場規(guī)模將達(dá)到1235億元，2015年至2020年復(fù)合增長率預(yù)計(jì)達(dá)24.1%。

為提振業(yè)績，周黑鴨近期動(dòng)作頻頻，包括開展特許經(jīng)營合作，下沉商超渠道，搭建網(wǎng)紅直播銷售渠道、推廣外賣及團(tuán)購服務(wù)，以及降低租金、人工及其他運(yùn)營成本等。

今年6月22日，堅(jiān)持了17年直營模式的周黑鴨宣布全面開放特許經(jīng)營。據(jù)周黑鴨官微信息，公司對(duì)單店特許經(jīng)營的硬性條件為擁有優(yōu)質(zhì)的鋪面資源三年以上穩(wěn)定租期，自有資金30萬元以上。但這與2019年11月周黑鴨推出的“發(fā)展式城市特許模式”相比，單店特許經(jīng)營門檻大大降低。僅初始資金一項(xiàng)，城市特許模式的加盟商門檻就在500萬元以上。

今年4月，時(shí)任周黑鴨CEO張宇晨曾對(duì)外表示，“今年(特許經(jīng)營門店)不會(huì)低于300家，三年超過現(xiàn)在直營門店數(shù)量。”但截至今年6月15日，周黑鴨已與19位發(fā)展式特許合作伙伴簽約，離全年目標(biāo)的300家還比較遠(yuǎn)。

除放開的單店特許經(jīng)營，周黑鴨還通過入駐便利店、網(wǎng)紅帶貨等方式開辟新渠道。5月22日，周黑鴨宣布，已入駐全家便利店上海門店和7-Eleven的部分北京門店。其中，入駐的上海全家便利店數(shù)量超過2000家，入駐的7-Eleven北京便利店也超過了200家。4月30日，周黑鴨創(chuàng)始人、董事長周富裕也出現(xiàn)在直播博主薇婭直播間，親自下場帶貨。周黑鴨方面提供的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天直播間銷售額近760萬元。

但據(jù)證券日?qǐng)?bào)此前報(bào)道，周黑鴨遭遇了進(jìn)軍7-Eleven卻被下架的“尷尬”。據(jù)該報(bào)道，周黑鴨并非‘入駐’7-Eleven便利店北京地區(qū)，而是給便利店供貨，店鋪?zhàn)孕袥Q定具體訂貨單品和數(shù)量。”

“布局便利店對(duì)于周黑鴨拓展渠道是有幫助的，但對(duì)周黑鴨利潤的蠶食也非常厲害，周黑鴨進(jìn)店費(fèi)用可能要比其他品牌高。”朱丹蓬表示。

關(guān)鍵詞： 周黑鴨 預(yù)虧5000萬