北京一資深新三板研究人士在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)指出，精選層采用市場(chǎng)化定價(jià)，由于精選層公司新股中簽者分散度高，流通老股多，發(fā)行定價(jià)水平與市場(chǎng)認(rèn)可度存在差異，股價(jià)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，甚至跌破發(fā)行價(jià)都是正常的。

7月27日，備受資本市場(chǎng)矚目的新三板精選層鳴鑼開(kāi)市，首批32家掛牌企業(yè)交易首日集體高開(kāi)，其中N同享、N永順漲幅一度超過(guò)100%，隨后漲勢(shì)回落，并出現(xiàn)顯著分化。

截至當(dāng)日下午收盤，32只個(gè)股，僅有10只上漲、其余21只全部下跌，超六成破發(fā)。

北京一資深新三板研究人士在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)指出，精選層采用市場(chǎng)化定價(jià)，由于精選層公司新股中簽者分散度高，流通老股多，發(fā)行定價(jià)水平與市場(chǎng)認(rèn)可度存在差異，股價(jià)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，甚至跌破發(fā)行價(jià)都是正常的。

該人士認(rèn)為，從中長(zhǎng)期看，反而有利于提高精選層股票發(fā)行的市場(chǎng)化水平，以及探索新的估值體系。

精選層開(kāi)市當(dāng)日，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也頻頻釋放利好消息。

據(jù)悉，北京市地方金融監(jiān)督管理局(下稱“北京金融局”)表示，北京將加強(qiáng)與證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門的溝通，爭(zhēng)取出臺(tái)相關(guān)支持政策，在新三板或其他板塊進(jìn)行試點(diǎn)，引導(dǎo)中概股回國(guó)發(fā)展，同時(shí)還透露，爭(zhēng)取3―5年內(nèi)形成1000家新三板精選層本地掛牌企業(yè)儲(chǔ)備庫(kù)。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司董事長(zhǎng)謝庚也表示，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將持續(xù)推進(jìn)新三板改革創(chuàng)新，使改革效應(yīng)得到更好釋放。

高開(kāi)低走個(gè)股分化

7月27日，新三板精選層正式開(kāi)市，不同于去年科創(chuàng)板開(kāi)市首批股票全線上漲，首批32只精選層股票走勢(shì)呈現(xiàn)出明顯分化，且波動(dòng)較大。

當(dāng)日一早開(kāi)盤，32只股票集體高開(kāi)，在不設(shè)漲跌幅限制的背景下，部分個(gè)股暴漲，其中N同享、N永順一度翻倍。但不久，便開(kāi)始整體回落下挫，紛紛翻綠，甚至因跌幅超過(guò)30%、60%，觸發(fā)臨時(shí)停牌，如N泰祥最大跌幅曾超60%，N恒拓當(dāng)日最大跌幅也曾超過(guò)40%。

開(kāi)盤一個(gè)小時(shí)后，上述大跌個(gè)股跌幅逐漸收窄，截至下午收盤，32只股票只有10只收漲，21只不同程度下跌，平均跌幅4.37%。而這也就是說(shuō)，這21只股票首日破發(fā)，占比65.63%。

具體來(lái)看，當(dāng)日有5只個(gè)股漲幅超過(guò)10%，N同享漲幅最高為55.4%，N永順、N森萱、N殷圖、N貝特瑞緊隨其后，漲幅分別為39.86%、17.59%、12.22%和10.43%。此外，N泰祥、N恒拓則在漲幅榜中墊底，下跌20.83%和20.34%。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，上述表現(xiàn)較為搶眼、漲幅可觀的個(gè)股，多為超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)較多、前期受投資者關(guān)注較高的企業(yè)。如同享科技(N同享)，網(wǎng)上、網(wǎng)下超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)分別排在第三位和第四位，而N永順也是網(wǎng)上超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)最大的股票。

7月27日，天禹辰熙資產(chǎn)基金經(jīng)理莊亞威在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，“森萱醫(yī)藥(N森萱)漲幅靠前的原因是，自身質(zhì)量不錯(cuò)，且發(fā)行價(jià)較低。而貝特瑞(N貝特瑞)，目前估值較低，交易量更為活躍。”

“從總體成交數(shù)據(jù)看，首批精選層股票交易量還是很大的，比過(guò)去新三板日成交額差不多放大6倍。”7月27日，新鼎資本董事長(zhǎng)張馳說(shuō)道。

有落袋為安也有抄底

7月27日，一位資深新三板投資人士許松(化名)對(duì)記者表示，“自己并未參與首批精選層打新，而是打算將近期解禁的新三板股票賣出后留出底倉(cāng)，等找到合適標(biāo)的，再出手投資精選層。”

南方一家中小型私募機(jī)構(gòu)人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者感嘆，“前期已預(yù)測(cè)到精選層首日會(huì)有破發(fā)，因?yàn)闃?biāo)的質(zhì)量參差不齊，整體估值偏高。好在我們?cè)诰W(wǎng)下打新時(shí)，對(duì)個(gè)股進(jìn)行了篩選。”

而張馳樂(lè)觀地對(duì)記者表示，新鼎資本早在創(chuàng)新層市場(chǎng)里布局了不少精選層股票，7月27日趁著此次下跌，又抄底加倉(cāng)了一些標(biāo)的。

“主要是基于對(duì)后市有信心。因?yàn)殚L(zhǎng)期看，精選層個(gè)股和A股二級(jí)市場(chǎng)之間還存在明顯的價(jià)差，相信過(guò)不了多久，超跌股票的股價(jià)會(huì)慢慢回補(bǔ)。”張馳說(shuō)。

公募基金對(duì)精選層二級(jí)市場(chǎng)的波動(dòng)也很淡定。

7月27日，招商基金機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理部副總監(jiān)、招商成長(zhǎng)精選一年定開(kāi)混合基金經(jīng)理萬(wàn)億在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，“首日我們采取的是相對(duì)謹(jǐn)慎的投資思路，看好精選層新股申購(gòu)和轉(zhuǎn)板投資機(jī)會(huì)，因此會(huì)把重心放在深入研究、精選個(gè)股上，不會(huì)過(guò)多關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)。”

值得一提的是，有部分投資者提出，精選層首日多股破發(fā)有些出乎預(yù)料，擔(dān)憂接下來(lái)的市場(chǎng)流動(dòng)性和投資前景。

對(duì)此，多位受訪人士認(rèn)為，首日破發(fā)屬于正常現(xiàn)象，且某種意義上，可以倒逼市場(chǎng)定價(jià)趨于合理、成熟，精選層短期波動(dòng)并不影響長(zhǎng)期布局。

張馳對(duì)記者分析稱，開(kāi)市首日精選層股票波動(dòng)較大，受多重原因影響。

首先是對(duì)部分老股東沒(méi)有鎖定期，這與科創(chuàng)板不同，導(dǎo)致開(kāi)市后賣盤很大;其次，部分精選層個(gè)股股價(jià)在創(chuàng)新層就已炒高，上市后有一定獲利回調(diào)。

萬(wàn)家基金相關(guān)負(fù)責(zé)人7月27日也對(duì)記者指出，精選層新股上市交易與傳統(tǒng)A股和科創(chuàng)板的主要差異在于，限售制度較為寬松，掛牌前的小股東是可以自由流通的，這是一個(gè)很大的變量，將會(huì)增加賣盤力量，增加新股上市交易博弈的復(fù)雜性。

此外，新股上市的漲幅，與A股市場(chǎng)整體情緒冷熱程度、發(fā)行市盈率、流通盤大小、企業(yè)基本面質(zhì)量、網(wǎng)上開(kāi)戶數(shù)量等因素都有關(guān)系。

嚴(yán)打違規(guī)減持釋放利好

首批新三板精選層股票迎開(kāi)市大考之際，監(jiān)管層也打起十二分精神，對(duì)于違規(guī)減持的操作現(xiàn)象，及時(shí)出手打壓。

7月27日晚，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司下發(fā)首張精選層罰單。經(jīng)查明，寶源勝知作為精選層掛牌公司同享科技持股5%以上股東，于2020年7月27日以集中競(jìng)價(jià)方式減持8萬(wàn)股，未預(yù)先披露減持計(jì)劃，涉及金額112.91萬(wàn)元。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司稱，寶源勝知的上述行為構(gòu)成信息披露違規(guī)，決定對(duì)其采取出具警示函及限制證券賬戶交易3個(gè)月的自律監(jiān)管措施。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司對(duì)違規(guī)減持零容忍，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)信心，規(guī)范精選層投資。

時(shí)代周報(bào)記者還注意到，接下來(lái)關(guān)于新三板精選層還有一波利好政策在路上。7月26日，有消息稱，首批新三板基金較高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)(R5)設(shè)定，以及較低的投資比例限制，在后續(xù)基金產(chǎn)品中將得到改變。

具體而言，此前規(guī)定的“新三板基金在產(chǎn)品封閉期投向新三板精選層企業(yè)的比例不超過(guò)20%，開(kāi)放期投資比例不高于15%”，這一比例限制將取消;同時(shí)，基金公司可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力，針對(duì)精選層股票的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，設(shè)立新三板公募產(chǎn)品，合理設(shè)置產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，這意味著，目前新三板公募基金風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別(R5高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí))將調(diào)降。

顯然，這一消息背后帶來(lái)的利好是，未來(lái)公募基金參與新三板精選層的增量資金有望加碼。

關(guān)鍵詞： 精選層首秀 21股破發(fā)