2017年11月17日，中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》，資管新規(guī)給整個(gè)資管行業(yè)將帶來深遠(yuǎn)的影響。

最近10年，伴隨著大資管行業(yè)的快速發(fā)展，藝術(shù)精品開始成為資產(chǎn)管理的選項(xiàng)之一。在2009-2011年中國藝術(shù)品市場的高峰時(shí)期，每年由信托公司或者私募基金公司發(fā)售的藝術(shù)品基金(信托)都在幾十到上百只。根據(jù)德勤和ArtTactic《2017年藝術(shù)品金融報(bào)告》的數(shù)據(jù)，2011-2015年，中國的藝術(shù)品基金每年無論是規(guī)模還是數(shù)量都超過歐美市場的總和，位居世界第一。2016年以后，由于藝術(shù)品市場交易低迷，進(jìn)入調(diào)整期，藝術(shù)品基金的規(guī)模開始低于歐美市場。

就藝術(shù)品金融市場而言，藝術(shù)品基金受資管新規(guī)影響較大。對(duì)于定位于高凈值人群私募產(chǎn)品的藝術(shù)品基金，資管新規(guī)有以下內(nèi)容值得特別關(guān)注：

私募產(chǎn)品投資門檻提高：(1)家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者近3年本人年均收入不低于40萬元，且具有2年以上投資經(jīng)歷。(2)最近1年凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位。(3)金融監(jiān)督管理部門視為合格投資者的其他情形。這意味著未來購買藝術(shù)品私募基金必須遵守統(tǒng)一的投資者資質(zhì)和認(rèn)購規(guī)模底線。合格投資者需具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。

新規(guī)更加強(qiáng)調(diào)投資者權(quán)益保護(hù)，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)發(fā)行和銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持“了解產(chǎn)品”和“了解客戶”的經(jīng)營理念，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，向投資者銷售與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相適應(yīng)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。禁止欺詐或者誤導(dǎo)投資者購買與其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力不匹配的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。對(duì)非標(biāo)資管產(chǎn)品的監(jiān)管將趨嚴(yán)。

新規(guī)也明確了對(duì)非金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的要求，強(qiáng)調(diào)金融業(yè)務(wù)屬于特許經(jīng)營行業(yè)，必須納入金融監(jiān)管。非金融機(jī)構(gòu)不得發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，國家另有規(guī)定的除外。如非金融機(jī)構(gòu)為擴(kuò)大投資者范圍、降低投資門檻，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公開宣傳、過度強(qiáng)調(diào)增信措施掩蓋產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，將按照國家規(guī)定進(jìn)行規(guī)范清理;構(gòu)成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發(fā)行證券的，依法追究法律責(zé)任。

新規(guī)還要求實(shí)現(xiàn)“受人之托、代客理財(cái)”，回歸資管業(yè)務(wù)的本源。將機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管相結(jié)合，按照產(chǎn)品類型而不是機(jī)構(gòu)類型實(shí)施功能監(jiān)管，同類資產(chǎn)管理產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)得到統(tǒng)一，減少監(jiān)管真空和套利。

伴隨著中國藝術(shù)品市場的快速發(fā)展，藝術(shù)精品的財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)，藝術(shù)精品成為保值增值資產(chǎn)的需求越來越大。藝術(shù)精品作為非標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)，具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特征。資管新規(guī)將加大藝術(shù)品基金等業(yè)務(wù)的難度，但有利于未來藝術(shù)品資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞： 藝術(shù)品基金 資管新規(guī)