自《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》生效實施以來，股權激勵已成為A股上市公司優化全面薪酬體系的重要工具。截至2019年底，1579家A股上市公司公告了股權激勵方案，約占A股上市公司總數的40%以上。截至6月4日，2020年A股上市公司共有416家公告了股權激勵計劃。

上海榮正投資咨詢股份有限公司董事長鄭培敏在接受《證券日報》記者采訪時談道：“股權激勵已日益被優秀上市公司視為利用資本市場優勢爭奪人才的必備利器。2020年，伴隨著注冊制改革深化、新《證券法》實施、金融開放加速(如QFII取消額度配置)等大洗牌的改革開放之舉，上市公司高管薪酬的市場化決定機制、國際化對標趨勢等，都是勢不可擋的。”

從上市公司高管年薪水平來看，在可統計的3626家上市公司中，2019年上市公司高管年薪排名前10的公司為方大特鋼、華夏幸福、金科股份、三一重工、鵬鼎控股、邁瑞醫療、湯臣倍健、伊利股份、藥明康德、永利股份。

值得注意的是，2019年上市公司高管最高薪酬均值為147.17萬元，自1999年以來連續21年保持增長，但相較于2018年增幅的15.26%下降至11.98%。對比2019年全國GDP增長幅度6.1%(2018年GDP增長6.6%)，上市公司高管年薪水平整體增長水平同樣呈現放緩態勢。

對此，鄭培敏分析指出：“當前，我國經濟發展聚焦穩增長、高質量，以供給側結構性改革為主線，以提高發展質量和效益為中心。在當下國民經濟緩中趨穩，穩中向好的大環境下，上市公司必須提高企業生產經營的質量與素質，追求更科學、更有效的管理水平。因此，上市公司高管年薪增長水平放緩與經濟增長趨穩態勢相符。”

根據榮正咨詢提供的數據發現，從上市板塊角度來看，科創板上市公司的高管薪酬居于首位，主板上市公司的高管薪酬高于中小板、創業板上市公司的高管薪酬，科創板、創業板、中小板上市公司的高管持股市值遠高于主板上市公司的高管持股市值。在鄭培敏看來，這反映了以新興行業、創新企業居多的科創板、創業板、中小板人力資源資本化程度更高。

從持股市值上看，中小板、創業板、科創板董事長持股市值遠高于主板，科創板總經理、董秘、財務總監持股市值均位于板塊之首。

中銀律師于強偉在接受《證券日報》記者采訪時說：“根據近年來股權激勵的發展趨勢，從薪酬結構上來看，未來上市公司高管固定收入部分占比將會下降，以股權激勵形式取得的收入將會提高。這個趨勢在創業、創新公司以及民營性質的公司會更加明顯。”

鄭培敏表示：“上市公司高管薪酬與持股市值的變化反映了上市公司高管價值發展趨勢，市場已驗證‘以股份形式體現的薪酬正逐步成為上市公司高管全面薪酬體系中最核心的部分’。與此同時，上市公司越來越能靈活使用股權這一工具來完善優化上市公司治理結構，從一定程度上標志著中國資本市場的日趨成熟，也意味著上市公司治理結構的日益完善。”

關鍵詞： A股上市公司 高管薪酬