2019年，湘財證券業(yè)績大幅增長，打了個“翻身仗”，全年營業(yè)收入為13.61億元，同比增長37.65%;凈利潤為3.89億元，同比飆升439.66%。

歷時九年，三次沖擊IPO失意的湘財證券終于要登陸A股市場。

5月21日，上市公司哈高科(600095.SH)發(fā)布公告，宣布公司發(fā)行股票購買資產(chǎn)并募集配套資金項目獲得證監(jiān)會無條件審核通過。

這一公告即意味著，湘財證券借道哈高科曲線上市有了實質(zhì)性進展。不出意外，其將成為A股第39家上市券商。

5月22日，哈高科復牌，開盤大漲逾8%，創(chuàng)近38個月新高，但此后股價隨大勢回落。

5月25日，該股在摸高上漲近4%后，又調(diào)頭下跌，截至收盤，跌幅4.22%，全天振幅達8.25%。

大起大落的走勢，似乎也顯現(xiàn)二級市場投資者對湘財證券上市后的發(fā)展前景存有爭議。

5月25日，湘財證券相關人士告訴時代周報記者，本次并購將有效拓寬公司融資渠道，補充資本金，增強抵御風險的能力。

據(jù)哈高科披露的最新并購重組草案，其擬通過發(fā)行股份的方式，向新湖控股、國網(wǎng)英大、新湖中寶(600208)等16名股東收購所持有的湘財證券99.7273%的股份。同時，擬向不超過35名特定對象非公開發(fā)行股票募集配套資金。本次交易作價逾106億元。

交易完成后，新湖控股及其一致行動人新湖中寶、新湖集團合計將持有哈高科超過50%的股份，新湖控股將成為哈高科控股股東，哈高科實際控制人未發(fā)生變化，仍為黃偉。

值得一提的是，此次由“同門”哈高科并購湘財證券，也被市場解讀為是新湖系金融布局的明智之舉。

近日，新湖系旗下的新湖期貨亦在謀求上市，據(jù)5月22日的公開信息，其已進入IPO輔導階段。

三次沖刺A股未果

公開資料顯示，湘財證券成立于1996年，是湖南省老牌券商，也是最早的全國性綜合類券商之一。

2014年，其在新三板掛牌，也算是一度涉入資本市場，但一直以來，其對A股市場的追求從未止步，九年之期，已發(fā)起四次沖鋒。

5月24日，大智慧(601519.SH)一位前員工告訴時代周報記者，2014―2015年，大智慧欲以85億元收購湘財證券，并獲得證監(jiān)會審核通過，但因大智慧財務方面等原因最終無果。

而在此之前，2011年，湘財證券提出過收購財富證券33%股權并換股合并的上市計劃，也未能成行。

2017年2月，湘財證券第三次沖刺A股，宣布啟動IPO，并選擇中信證券作為輔導券商，遺憾的是，仍好事多磨。

直至2019年6月18日，隨著哈高科發(fā)布重大資產(chǎn)重組事項停牌公告，其新的曲線上市計劃浮出水面，又是近一年后，證監(jiān)會無條件審核通過，才有了向好的實質(zhì)性進展。

據(jù)了解，今年3月，證監(jiān)會對哈高科收購湘財證券提出20個問題，從股東資質(zhì)、標的公司業(yè)績變動、估值評估方法合理性等多方面進行問詢。

5月25日，湘財證券相關人士對時代周報記者表示，本次并購將有效拓寬公司融資渠道，補充資本金，增強抵御風險的能力，有利于進一步將公司打造成為更高效、專業(yè)、有實力的綜合金融服務商。

他還表示，另一方面，也將優(yōu)化哈高科的產(chǎn)業(yè)結構，拓寬營收渠道。從資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力和品牌效應等方面給該公司帶來飛躍，提升上市公司綜合競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。

新湖系湘財走向何方

5月24日，上海一位券商從業(yè)人士告訴時代周報記者，湘財證券A股上市是“新湖系”金融布局的關鍵一步。

公開信息顯示，2007年10月，湘財證券控股股東變更為新湖控股，持股比例高達74.12%。此外，新湖系旗下的新湖中寶也持有3.58%。

哈高科方面，2005年6月，新湖控股、新湖房地產(chǎn)通過受讓國有法人股的方式入主，黃偉成為實際控制人。后經(jīng)內(nèi)部調(diào)整，新湖集團又成為哈高科控股股東，現(xiàn)持股16.08%。黃偉仍為實際控制人，與聯(lián)席股東一起持有上市公司8.53%的股份。

5月25日，有券商投行對時代周報記者表示，此次哈高科收購湘財證券，由于收購方與標的資產(chǎn)實際控制人為同一人，故不構成重組上市，程序上方便很多，這也是該方案聰明之處。

近日，二級市場上，投資者互動平臺有關該項收購的問題也很多。

譬如有投資者問哈高科，未來是否會更名湘財證券，湘財證券未來有哪些規(guī)劃，是否繼續(xù)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)券商等。

5月25日，湘財證券相關負責人回復時代周報記者稱，“公司以金融科技和財富管理為雙驅動，同時增強公司的投資管理能力。早在2015年，公司就率先在金融科技領域布局，自身也大力投入，打造了實力不俗的金融科技隊伍。

時代周報記者查看年報發(fā)現(xiàn)，2019年，湘財證券業(yè)績大幅增長，打了個“翻身仗”，全年營業(yè)收入為13.61億元，同比增長37.65%;凈利潤為3.89億元，同比飆升439.66%。

據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公示的券商近年業(yè)績排名，湘財證券營業(yè)收入和凈利潤一直處于中游水平。

5月24日，上海譽號咨詢董事長陳洪林向時代周報記者表示，湘財證券擁有現(xiàn)代的管理制度，它的每條業(yè)務線，包括經(jīng)紀業(yè)務、投行業(yè)務、財富管理業(yè)務都有相應的責任負責制。就金融科技而言，他認為，投入和產(chǎn)出不一定成正比，關鍵還要看公司能否下足力氣。

就哈高科而言，湘財證券的注入使其步入“產(chǎn)業(yè)+金融”雙主業(yè)運營。

其在回復證監(jiān)會問詢時表示，將結合湘財證券的業(yè)務特點，進一步加強管理能力，完善控制制度以適應重組后的規(guī)模、業(yè)務擴張。下一步，公司將轉型金融服務業(yè)，大力發(fā)展盈利能力較強的證券服務業(yè)務。

券商密集A股上市

截至目前，A股市場最近一家上市的證券公司是中銀證券(601696.SH)，上市日期為今年2月26日。

此后，除了湘財證券外，還有中泰證券、國聯(lián)證券、中金公司傳出A股上市進展。

IPO及借殼，歷史上都是券商慣用的登陸資本市場方式，而近年由于重組上市新規(guī)等政策，又衍生出“借道上市”。

2015年，中紡投資(現(xiàn)國投資本，600061)收購安信證券，后者開拓了這一新路徑。

同年，江海證券借道“同門兄弟”哈投股份(600864.SH)上市。2016年，華創(chuàng)證券又借道華創(chuàng)陽安(600155.SH)上市。

對于借道同門，5月25日，上海新古律師事務所主任王懷濤律師向時代周報記者表示，首先是證監(jiān)會認可，有效性已有充分驗證，且屬于同一實控人下的重大資產(chǎn)重組，不構成借殼重組，避免碰觸“禁區(qū)”。

王懷濤認為，中小券商可以參考湘財證券的上市路徑，從“借殼”轉向“借道”。

陳洪林指出，“這種曲線上市方式優(yōu)勢明顯，可以省去獨立IPO很多財務成本和時間成本，效率提高，且成功上市后，品牌形象提升，融資成本下降利于公司發(fā)展。不足之處是難斷收購定價是否公允，是否存在高的商譽溢價，還有一些隱形的財務風險。”

關鍵詞： 新湖系 百億謀局