日前召開(kāi)的國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)會(huì)議，用58個(gè)字定調(diào)資本市場(chǎng)發(fā)展。對(duì)此，接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，發(fā)揮好資本市場(chǎng)的樞紐功能非常重要，一系列舉措將有力增強(qiáng)市場(chǎng)活力和投資者信心，有利于提高市場(chǎng)吸引力，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。

基礎(chǔ)性制度建設(shè)

為深化改革提供保障

新冠肺炎疫情不可避免地對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)帶來(lái)影響。從上市公司層面來(lái)看，亦有公司發(fā)布相關(guān)公告，就疫情帶來(lái)的影響進(jìn)行說(shuō)明。業(yè)界普遍認(rèn)為，在此背景下，發(fā)揮好資本市場(chǎng)“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的樞紐功能至關(guān)重要。

湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、副總裁兼研究所所長(zhǎng)李康對(duì)記者表示，發(fā)揮好資本市場(chǎng)的直接融資功能是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有力體現(xiàn)。資本市場(chǎng)的樞紐作用不僅是在企業(yè)面臨資金困境時(shí)可以及時(shí)為其紓困，更是健康發(fā)展的資本市場(chǎng)可以與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入信心。

“信心比黃金重要，只要資本市場(chǎng)穩(wěn)住，疫情對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊就很難演變?yōu)橐粓?chǎng)危機(jī)。”李康說(shuō)。

發(fā)揮好資本市場(chǎng)的樞紐功能，離不開(kāi)制度的保駕護(hù)航。金融委會(huì)議提出，不斷強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)。

對(duì)此，廈門(mén)大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院和經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授韓乾在接受記者采訪時(shí)表示，強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，應(yīng)當(dāng)既包括一級(jí)市場(chǎng)里關(guān)于上市、退市、信息披露等制度建設(shè)，也包括二級(jí)市場(chǎng)里的交易基礎(chǔ)制度建設(shè)，比如提高交易信息處理容量和速度、進(jìn)一步完善融券機(jī)制等，提升投資者交易意愿，降低交易成本。

李康表示，強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)就是使得市場(chǎng)能夠逐漸產(chǎn)生“新陳代謝”的功能，逐漸將造假和欺詐的企業(yè)淘汰，從源頭上凈化市場(chǎng)，使得資本市場(chǎng)更加健康發(fā)展。

“金融是一國(guó)經(jīng)濟(jì)的血液循環(huán)系統(tǒng)，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到內(nèi)外部突發(fā)事件的沖擊、自身可能運(yùn)轉(zhuǎn)不暢的時(shí)候，金融體系必須發(fā)揮作用，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)輸送養(yǎng)分，并需要重點(diǎn)修復(fù)受沖擊最嚴(yán)重的區(qū)域。”銀泰證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮向記者表示，目前國(guó)家已經(jīng)以科創(chuàng)板和新三板為抓手，推動(dòng)資本市場(chǎng)準(zhǔn)入方式改革，從核準(zhǔn)制逐步過(guò)渡到注冊(cè)制，并要求在其他方面也進(jìn)行市場(chǎng)化的改革。

值得關(guān)注的是，4月9日發(fā)布的《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》提出，完善股票市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。

“完善股票市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，意在提高直接融資占比，更好地支持高質(zhì)量發(fā)展。”財(cái)信國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)、財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)股票融資占社會(huì)融資的比重不足5%，明顯不利于支持科技創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。因此，《意見(jiàn)》提出要完善科創(chuàng)板等“多板塊”市場(chǎng)建設(shè)，完善股票發(fā)行、交易、退市等制度，鼓勵(lì)和引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅。“通過(guò)這些制度改革，有利于提高市場(chǎng)吸引力，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。”

近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度建設(shè)不斷推進(jìn)、完善。特別是3月1日起正式實(shí)施的新證券法，進(jìn)一步完善了證券市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，為證券市場(chǎng)全面深化改革落實(shí)落地提供了更加堅(jiān)強(qiáng)的法治保障。

事實(shí)上，一系列制度已切實(shí)發(fā)揮了作用。比如，退市方面，進(jìn)入4月份以來(lái)，已經(jīng)有兩家公司觸及終止上市“紅線”。并且從已退市公司的情況看，退市原因更加多元化。在川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂看來(lái)，從監(jiān)管角度更科學(xué)地結(jié)合公司的實(shí)際情況進(jìn)行選擇判斷，尤其對(duì)業(yè)績(jī)不好的公司加速退市，有利于市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰;對(duì)造假的公司強(qiáng)制退市，有利于市場(chǎng)的公平，并起到震懾作用。

提振信心

利于提升市場(chǎng)活躍度

“金融委會(huì)議提出要發(fā)揮好資本市場(chǎng)的樞紐作用，這是將資本市場(chǎng)的功能做了更加準(zhǔn)確的定位。”聯(lián)儲(chǔ)證券首席投資顧問(wèn)鄭虹在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，資本市場(chǎng)是將實(shí)體經(jīng)濟(jì)、上市公司與投資者緊密聯(lián)系在一起的紐帶，本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)“提升市場(chǎng)活躍度”，是引導(dǎo)資本市場(chǎng)正向循環(huán)的重要推動(dòng)力量。

韓乾表示，“提升市場(chǎng)活躍度”就是提高市場(chǎng)流動(dòng)性，市場(chǎng)流動(dòng)性跟投資者信心、投資者交易意愿、投資者交易成本密切相關(guān)。

目前，A股市場(chǎng)的投資者數(shù)量已達(dá)1.6億。根據(jù)中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司日前發(fā)布的《2019年度全國(guó)股票市場(chǎng)投資者狀況調(diào)查報(bào)告》顯示，超四成的受調(diào)查者在股票上投資最多。

面對(duì)數(shù)量巨大的投資者，如何提振他們的信心?陳靂認(rèn)為，要加快推行注冊(cè)制，加強(qiáng)退市制度優(yōu)勝劣汰，引導(dǎo)上市企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，激活資本市場(chǎng)活力，鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅，完善投資者保護(hù)制度，配合新證券法維護(hù)良好的資本市場(chǎng)環(huán)境，以增加投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信心。

韓乾表示，應(yīng)該通過(guò)提高違法違規(guī)成本，打擊造假和欺詐行為，加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)，完善金融市場(chǎng)法治化建設(shè)。

至于如何提升市場(chǎng)活躍度，鄭虹稱(chēng)，一個(gè)活躍有效的資本市場(chǎng)，首先需要有與時(shí)俱進(jìn)的法律保駕護(hù)航;其次，需要有更多投資者、更多元的資金參與，為資本市場(chǎng)帶來(lái)更多活力;第三，需要加快推動(dòng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快打造航母級(jí)證券公司，發(fā)揮金融中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”作用，真正做到“四個(gè)敬畏”。

事實(shí)上，金融委會(huì)議明確：放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制。業(yè)界認(rèn)為，這將有力增強(qiáng)市場(chǎng)活力和投資者信心。

李康表示，放松不必要的管制即充分發(fā)揮市場(chǎng)的力量，既能夠節(jié)省管理成本，也能夠充分發(fā)揮市場(chǎng)的價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)功能，進(jìn)一步與國(guó)際市場(chǎng)接軌。“隨著我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程不斷推進(jìn)，需要我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在競(jìng)爭(zhēng)中不斷成長(zhǎng)，這樣才有利于我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定與發(fā)展。”

那么，具體可在哪些方面采取措施?陳靂給出的建議是：取消或降低一些收費(fèi)，繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)合理的松綁政策，在保證市場(chǎng)健康穩(wěn)定基礎(chǔ)上進(jìn)一步促進(jìn)市場(chǎng)交投活躍。同時(shí)，還可以通過(guò)進(jìn)一步加大滬港通、深港通的配置比例，加大保險(xiǎn)資金的中長(zhǎng)期配置和投資上限，完善轉(zhuǎn)板制度執(zhí)行力度等方式進(jìn)行。

李康表示，提高市場(chǎng)活躍度，更重要的是將整個(gè)資本市場(chǎng)從以融資為中心向以投資為中心過(guò)渡，以充分尊重投資者、發(fā)揮投資者對(duì)市場(chǎng)的良好預(yù)期為前提，規(guī)范市場(chǎng)所有參與者的行為，推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)，在復(fù)雜的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下向前發(fā)展。

關(guān)鍵詞： 發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐 市場(chǎng)活力