轉型成功，建筑鋼結構的頭部企業東南網架(002135.SZ)盈利能力再度大幅提升。

年報顯示，2019年，東南網架實現營業收入89.76億元，同比增長3.24%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(以下簡稱凈利潤)2.67億元，同比增長56.68%。

2019年，對于東南網架而言，是新舊動能轉換的一年。這一年，公司從專業分包向總承包的戰略轉型升級成功，徹底改變了鋼結構企業的傳統經營模式。這意味著，公司市場競爭力明顯提升。

轉型升級成功，也是2019年經營業績大幅增長的重要原因。去年，公司經營現金流凈額達3.20億元，較上年同期增長9倍多。

其實，2016年以來，東南網架的凈利潤持續高增長，年均復合增長率超70%。

二級市場上，今年以來，東南網架表現出色。其股價從去年最后一個交易日的5.45元/股持續攀升至4月3日的10.18元，接近翻番。

近四年凈利復合增長率76%

2019年，全球經濟增長放緩，國內宏觀經濟也面臨下行壓力。在此背景下，東南網架的經營業績依舊強勁增長。

根據年報，2019年，東南網架實現營業收入89.76億元，較上年的86.95億元增長2.81億元，增幅為3.24%。與營業收入小幅增長相比，凈利潤則是高速增長。其實現凈利潤2.67億元，上年為1.71億元，同比增長0.96億元，增幅為56.68%。扣除非經常性損益的凈利潤(以下簡稱扣非凈利潤)2.41億元，較上年的1.57億元增長0.84億元，增幅為53.58%。

東南網架于2007年在深交所中小板掛牌上市。上市13年來，經營業績有過波動，但從2016年開始，凈利潤持續高速增長。2016年至2018年，公司實現的營業收入分別為57.38億元、77.92億元、86.95億元，同比增長10.44%、35.78%、11.59%。對應的凈利潤為0.49億元、1.04億元、1.71億元、同比增長42.05%、110.86%、64.81%。

算上2019年，2016年以來的4年間，凈利潤持續高速增長，2019年的凈利潤較2016年增長了4.45倍，年均復合增長率的75.97%。同期，公司扣非凈利潤與凈利潤走勢相同，2019年的扣非凈利潤較2016年增長了6倍多。

對比營業收入、凈利潤同比增速發現，凈利潤增速明顯超過營業收入，這主要是毛利率、凈利率上升所致。

2016年至2019年，東南網架的綜合毛利率維持在11%左右，凈利率則持續上升，從2016年的0.94%升至2019年的2.95%。2019年，公司加權平均凈資產收益率為6.44%，為2012年來的最高值。

2019年，東南網架的經營現金流凈額為3.20億元，2018年為凈流出0.39億元，同比增長927.41%。

從目前的經營趨勢看，今年，東南網架的經營業績高速增長或將持續。2019年，公司新簽訂單84.58億元，同比增長51%，創歷史新高。其中，當年10月至12月，累計新簽鋼結構訂單42項，合同金額為22.59億元。

東南網架發布的今年一季度業績預告顯示，其凈利潤為8737.73萬元至11359.05萬元，同比變動0%-30%。公司解釋，受益于國家對裝配式鋼結構建筑產業政策的利好，以及公司繼續堅定不移地推進業務模式由鋼結構專業分包向總承包轉型，公司一季度訂單和業績持續增長。但受疫情影響，公司生產和項目施工進度放緩一個月。

從“跟著跑”向“領著跑”轉變

訂單及經營業績持續高速增長，彰顯了東南網架市場競爭力持續提升。

東南網架創立于1984年，專注于大跨度空間鋼結構、高層重鋼結構、輕鋼結構和住宅鋼結構領域，是空間鋼結構領域中的龍頭企業。其主營業務主要包括鋼結構和化纖業務兩大板塊。

2019年，東南網架取得了建筑工程施工總承包壹級、鋼結構工程專業承包壹級資質，標志著公司由專業分包向總承包的戰略轉型升級成功。公司稱，其目前已實現了真正意義上的新舊動能轉換，徹底改變了鋼結構企業的傳統經營模式。

由分包轉型升級為總承包，東南網架也從“跟著跑”向“領著跑”轉變，從加工型企業向投資、建設、運營三位一體企業轉變，其市場競爭力明顯提升。轉型總承包模式的標志性事件是，去年底，公司中標杭州灣智慧谷二期項目EPC工程總承包，中標價格為27.57億元，占公司2018年營業收入的31.71%。

成功升級總承包與技術過硬有關。通過原始創新、集成創新與引進消化吸收再創新緊密結合，東南網架形成了國家重大科學裝置結構建造技術、空間網格結構全自產一體化技術等十大核心技術，其中有五項核心技術處于世界領先水平。

截至去年底，公司擁有在空間網格結構、裝配式鋼結構等方面專利265項，其中發明專利73項。

在研發方面，2019年，公司投入4.01億元，占營業收入的4.47%。截至去年底，公司研發人員897人，占員工總數的16.80%。

東南網架在產業鏈、品牌質量和營銷網絡方面也具有優勢，尤其是產業鏈優勢，這主要源于，公司是鋼結構行業首批上市公司，也是國家發改委批準的全國唯一“裝配式鋼結構住宅低碳技術創新及產業化示范基地”和住建部首批“國家裝配式建筑產業基地”，可為客戶提供設計、制作、施工總承包等一攬子服務。

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