受疫情全球蔓延及油價暴跌影響，近期港股市場大幅調(diào)整。如何看待當(dāng)前的港股市場?接下來應(yīng)該如何布局?在富國基金滬港深價值基金經(jīng)理、富國紅利精選(QDII)擬任基金經(jīng)理汪孟海看來，受全球市場聯(lián)動影響，港股當(dāng)前處于非正常時期，長期看必然回歸正常。在大幅調(diào)整的情況下，僅僅從股息率角度看，港股就非常有吸引力，短期股價波動提供了布局良機。

港股估值處于歷史低位

汪孟海有著9年港股從業(yè)經(jīng)歷，2014年8月加盟富國基金，代表作是富國滬港深價值精選。自2015年擔(dān)任基金經(jīng)理以來，在同期市場下跌約15%的情況下，汪孟海管理的富國滬港深價值基金依然斬獲了近50%的收益。穩(wěn)健增長的業(yè)績背后，是他對港股市場的深刻理解。

“對于很多海外機構(gòu)投資者來說，港股市場的持倉有限，當(dāng)美歐主戰(zhàn)場發(fā)生擠兌危機時，往往會選擇先賣出港股倉位，回補本國資產(chǎn)，導(dǎo)致港股的調(diào)整幅度會更深一些。”汪孟海解釋說，此次港股的調(diào)整和基本面關(guān)系不大。

就估值而言，汪孟海表示，港股市場通常會在上下限區(qū)間正常波動，但受全球市場影響，每隔幾年港股就會出現(xiàn)極端情況，往往大幅突破正常區(qū)間。

“當(dāng)前港股處于非正常狀態(tài)，有極端恐慌的因素在里面，不少個股調(diào)整幅度非常大，從估值看非常便宜。”汪孟海介紹說，如果從港股賣空比例去衡量市場情緒，賣空比例高的時候通常對應(yīng)市場的底部。2019年港股整體表現(xiàn)欠佳，8月份市場極度恐慌，賣空比率在16%左右，恒生指數(shù)當(dāng)時跌到了25000點左右。當(dāng)前的賣空比例高達18%，處于歷史高位，已經(jīng)反映了市場極度的悲觀情緒，也凸顯了市場的非正常狀態(tài)。

布局被錯殺的好公司

飄風(fēng)不終朝，驟雨不終日。在汪孟海看來，非正常狀態(tài)不可能長期存在。從歷史上看，每當(dāng)港股處于非正常狀態(tài)下，一些好公司往往會非常便宜，提供了很好的布局機會。

汪孟海分析說，當(dāng)前港股市場有七成上市公司是中國內(nèi)地企業(yè)，相當(dāng)于中國內(nèi)地公司在海外的一個上市平臺，因此對港股后市的判斷，核心是對中國經(jīng)濟、行業(yè)變化的分析。在全球利率下行周期中，中國的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有很好的基本面支撐，不管是內(nèi)需空間巨大的衣食住行及教育等方面，還是穩(wěn)增長板塊的新基建領(lǐng)域，都會有很好的投資機會。

對于正在發(fā)行中的富國紅利精選基金(QDII)，汪孟海表示，主要投資于全球“高股息+穩(wěn)健成長”的中國紅利資產(chǎn)，堅持“重結(jié)構(gòu)、精個股”的理念，遵循高股息和穩(wěn)健成長思路，進可攻退可守。

在汪孟海看來，通常公司現(xiàn)金分紅和企業(yè)生命周期息息相關(guān)，高股息率的企業(yè)通常具有良好穩(wěn)定的盈利能力，現(xiàn)金流也較為充沛，把真金白銀賺到的錢分給股東，顯示了這類公司良好的財務(wù)狀況和內(nèi)在價值。在市場大幅調(diào)整之后，很多公司的股息率和估值安全邊際都比較高。

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