近期市場縮量調(diào)整，在全球疫情蔓延、市場避險情緒濃厚的情況下，左側(cè)投資再次成為熱議的話題之一。所謂左側(cè)投資，是指在標(biāo)的價格下跌時，隨著價格下行加大買入倉位，實(shí)現(xiàn)持股成本的不斷下降;右側(cè)投資是指標(biāo)的價格持續(xù)趨勢性創(chuàng)新高，跟隨著上漲的熱度進(jìn)行買入操作。

疫情蔓延引發(fā)全球市場巨幅波動。反觀A股市場，上證綜指在3月19日創(chuàng)下2646.80的低點(diǎn)后反彈，截至3月25日收盤，上證綜指反彈至2781.59點(diǎn)。當(dāng)日醫(yī)藥生物板塊領(lǐng)漲，申萬醫(yī)藥指數(shù)大漲3.53%。醫(yī)藥板塊是2020年的投資主線之一，市場預(yù)計，疫情過后該板塊后續(xù)業(yè)績修復(fù)會快于其他消費(fèi)行業(yè)。

在醫(yī)藥股投資方面，大部分人偏愛右側(cè)布局。為什么?因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)適合做右側(cè)投資。比如好的醫(yī)藥股，可以講出一個巨大的好故事。醫(yī)藥股的估值波動性較大。一般來說，一個估值在30倍到35倍的公司，一旦趕上風(fēng)口可以升至60倍以上，這是成長股的屬性。一旦趨勢到來，市場對估值的容忍度很高。醫(yī)藥的行業(yè)格局相對穩(wěn)定，競爭格局可預(yù)測性較強(qiáng)。

富國基金于洋擅長通過左側(cè)投資來布局醫(yī)藥板，而不是右側(cè)。在他看來，做右側(cè)投資的好處是醫(yī)藥行業(yè)牛市中收益率比較高。而做左側(cè)投資，則比較適合在震蕩市中獲得超額收益。但左側(cè)投資面臨政策等風(fēng)險，以及一些外部壓力。

于洋說：“我愿意做偏向左側(cè)的投資者。這么做的好處是對自己研究能帶來比較持續(xù)的積累，也能幫助自己在職業(yè)生涯中長期成長。做投資，真正的超額收益來自對公司的理解，未來醫(yī)藥股投資左側(cè)交易對超額收益的影響越來越大，定價權(quán)會越來越被具有深度認(rèn)知的人拿走。比如有些創(chuàng)新藥公司，很早期市值就比較大，估值就很高了。當(dāng)這個公司創(chuàng)新藥銷量兌現(xiàn)時，其股價已經(jīng)不漲了。這里面能獲得超額收益的人，是那些在左側(cè)把公司產(chǎn)品研究比較清楚的人。”

富國基金于洋，生物制藥學(xué)士、生物信息學(xué)碩士學(xué)歷，教育背景涵蓋化學(xué)藥、生物藥、基因測序等領(lǐng)域。2015年加入富國基金后，歷任醫(yī)藥行業(yè)高級分析師、中小盤研究員。于洋自2017年10月起任富國新動力基金經(jīng)理，2017年11月起任富國精準(zhǔn)醫(yī)療基金經(jīng)理，2018年2月起任富國醫(yī)療保健基金經(jīng)理，2019年3月起任富國生物醫(yī)藥科技基金經(jīng)理。有能力且有魄力在左側(cè)進(jìn)行投資、并且為其投資決策負(fù)責(zé)，或許正是于洋成為醫(yī)藥投資領(lǐng)域?qū)I(yè)型選手的重要原因。

關(guān)鍵詞： 醫(yī)藥主題投資 左側(cè)投資