在美國歷史性地進入零利率時代的當下，中國央行繼續選擇了按兵不動。

央行今日公告稱，2020年3月16日，人民銀行實施定向降準，釋放長期資金5500億元。同時，開展中期借貸便利(MLF)操作1000億元，中標利率為3.15%，與上期保持一致。

美聯儲甩出“降息+重啟量化寬松計劃(QE)”的“王炸”后，也沒能救起市場。

美國三大股指期貨在決定公布后暴跌超4%，一度觸發跌停;美國國債期貨收益率回吐此前漲幅轉跌;美元指數急挫后有所反彈，重返98以上。

面對此種外部情勢，多位分析人士認為，中國金融市場并沒有顯現出恐慌的跡象，本來就不需要釋放強烈政策信號，予以對沖，而全球“降息潮”背景下，一旦國際金融市場平復，將有更多流動性流向中國金融市場。

中國央行為何不跟隨“降息”？

就美聯儲調降基準利率為零之事，興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委表示：“美聯儲不淡定，我們要鎮定。”

他表示，美聯儲動作太大，政策出臺加劇市場波動。“我國的貨幣政策反倒應該淡定從容，無需跟得那么緊。”

他還表示，由于中國股債市，都是估值洼地。一旦國際金融市場恐慌稍有平復，資金會有相當部分流向中國，讓我國流動性環境更寬松。“我們更應謀劃資本項目開放再上新臺階，便利本國居民的跨境資金流動，對沖國際資金即將到來的涌入潮。”

事實上，今天的5500億元定向降準資金落地，已經給市場提供了充足的流動性。“對于股份行的額外降準并非大水漫灌，有助于維持疫情期間市場流動性的合理充裕。”光大證券研究所銀行業首席分析師王一峰提到，目前銀行間市場流動性已經非常充裕。

從上海銀行間同業拆放利率(Shibor)來看，前期在資金利率已處于較低水平，受到降準預期影響，周四周五出現短端利率大幅下行，隔夜Shibor已低至1.414%。而根據國家稅務總局通知，3月納稅申報截止日期延長至3月23日，因此暫時并未有繳稅擾動資金面。

“中國的政策利率皆與零利率保持著相對安全的距離。但是在當前階段，貨幣政策仍在一定程度上面臨通脹等因素的約束。”光大證券固定收益首席分析師張旭表示，中國金融市場并未出現流動性恐慌，因此中國央行尚無超額注入流動性的必要。

實際上，在2月份大額流動性投放+MLF逆回購“降息”的操作之后，2月底以來，隨著金融市場逐漸平穩，央行已經持續暫停逆回購，逐漸將到期的流動性進行回籠。

對于2月份MLF逆回購“量價”雙保障的操作，央行副行長劉國強在接受媒體專訪時提到，這對于維護節后開市初期市場流動性和金融市場平穩運行發揮了關鍵作用。目前這些短期流動性已基本收回，銀行體系流動性仍保持合理充裕。

全球央行聯動 美聯儲還有多少“彈藥”

在美聯儲降息后，全球央行及相關金融監管機構隨之聯動!

新西蘭央行今日將官方現金利率下調75個基點至0.25%。今晨，中國香港金融管理局也宣布，因應美聯儲的決定，將基本利率根據預設公式下調至0.86%;中國澳門金管局從今日起將基本利率下調64個基點至0.86%。

而原來本周四進行利率表決的日本央行，也提前于今天召開緊急貨幣政策會議。

除了“零利率+重啟QE”的“組合拳”之外，面對高度混亂的金融市場，美聯儲還將銀行的緊急貸款貼現率下調了125個基點至0.25%，并將貸款期限延長至90天。

摩根資產管理環球市場策略師朱超平表示，提前降息加上大規模QE的舉措反映出美聯儲高度關注上周在股票和債券市場上出現的流動性緊縮，因而試圖防范信貸市場出現沖擊并向經濟其他部門擴散。同時，美聯儲聲稱其目標是要支持信貸流向家庭和企業，這也有利于緩解家庭和企業面臨的現金流風險，防止信用風險迅速上升。

這已經是美聯儲本月內第二次降息，而上一次將利率降至零還是在全球金融危機期間。

中信證券研究所副所長明明表示，回顧過去的兩周，全球疫情擴散和石油“黑天鵝事件”導致全球大部分權益市場陷入技術性熊市，經歷了歷史性的一周，美股、美債和黃金齊跌反映出美國金融機構流動性堪憂。對比兩次大危機，金融危機的前兆或已出現。如果能盡快控制疫情，全球貨幣政策加強協調，避免流動性和資產價格相互惡化，或許就能夠避免危機的發生。

在美股市場，一周兩次熔斷前無古人。

此時利率已經下降為0，人們不禁要問美聯儲還剩下多少“彈藥”可在未來使用?

FXTM富拓貨幣策略和市場研究全球主管Jameel Ahmad認為，美聯儲宣布的措施不足以讓投資者重回股市。疫情消息引發市場如此劇烈波動，央行決策可能也會快速變化，甚至在一天內都會有變化，尤其是上周全球股市剛剛經歷了金融危機以來最糟糕的一周。

對于中國而言，朱超平表示，美聯儲降息為人民銀行提供了采取進一步寬松舉措的空間。在中國疫情發生后，由于防控措施有力，投資者普遍預期中國經濟增速將在二季度開始出現V型反轉。但是，隨著全球疫情惡化以及防控措施升級，中國經濟增速反轉的幅度可能受到壓制。在債券方面，美聯儲降息后中美利差繼續擴大，則有助于境內債券的表現。

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